美元/日圓匯率維持穩定，市場正等待日本央行進一步的政策指引。大多數市場參與者已預期日本央行將在12月升息，該貨幣對最新報155.06。日本央行總裁上田表示，央行只能在廣泛的區間估算中性利率，無法確定最終利率。儘管日本央行採取寬鬆的貨幣政策立場，但即將推出的經濟刺激方案預計將對實體經濟產生正面影響。
市場預期
市場定價目前反映出日本央行12月升息的機率為80%。日圓若要大幅反彈，需要日本央行發出更明確的指引，同時也需要財政穩健以及美元和美國利率環境走軟。日線動能略為看跌，相對強弱指數（RSI）有所下滑。風險略偏向下行，關鍵支撐位在154.40和151.60，阻力位在156.70、157.90和158.87。
截至2025年12月4日，市場幾乎已完全消化了日本央行本月稍後升息的預期。我們認為升息機率為80%，因此升息公告本身不太可能對美元/日圓匯率造成重大衝擊。我們現在關注的關鍵問題是日本央行對2026年發出的信號，因為這將決定日圓在新的一年中的走勢。
日本10月核心CPI數據為2.9%，連續第19個月高於日本央行的目標，升息的理由顯而易見。然而，我們必須吸取2024年3月升息的教訓；當時日圓實際上走弱，正是因為前瞻性指引不夠積極。因此，簡單地押注加息後日圓走強是冒險的，因為「一次性」升息資訊可能會導致美元/日圓匯率走高。
衍生性商品交易機會
對於衍生性商品交易者而言，圍繞日本央行未來政策走向的不確定性創造了波動性中的機會。與其直接押注價格走勢，我們不如考慮諸如12月底或1月到期的美元/日圓選擇權跨式或勒式選擇權策略。這樣，一旦日本央行總裁上田對2026年的政策前景做出明確表態，我們就可以從價格的大幅波動中獲利。
美國經濟情勢對於日圓能否實現實質復甦也至關重要。最新的美國JOLTS報告顯示，職缺數量降至三年來的最低水平，這強化了市場對聯準會本月降息的預期。美元走軟將為美元/日圓走低提供強勁的支撐，但如果沒有日本央行鷹派的後續行動，這還遠遠不夠。
從技術面來看，該貨幣對目前接近155.00，下行風險主要集中在154.40和151.60的關鍵支撐位。我們可以利用這些價位來建構選擇權交易策略，例如在152.00以下賣出現金擔保的看跌期權來收取權利金，同時為日圓反彈做好準備。上檔方面，主要阻力位在156.70，以及2025年高點158.87。
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