日本央行預計12月升息，可能從0.5%上調至0.75%。行長上田一夫表示，央行將權衡此舉的“利弊”，暗示可能在12月18日至19日的會議上加息。美元兌日圓匯率目前上漲0.08%，至155.35。日本央行是負責貨幣政策的日本中央銀行，目標是將通膨率維持在2%左右。
2013年，日本央行採取了超寬鬆的貨幣政策，透過量化寬鬆和質化寬鬆來刺激經濟。
政策立場轉變
日本央行於2016年引入負利率政策，由於其他央行紛紛升息，而日本央行卻維持低利率，導致日圓貶值。2022年和2023年利率差擴大，進一步削弱了日圓。此後，受全球能源價格上漲和潛在薪資成長的刺激，通膨上升，促使日本央行改變了政策方向。
2024年3月，日本央行升息，標誌著先前超寬鬆政策立場的回歸。日圓貶值和通膨率超過2%的目標促成了這一轉變。鑑於日本央行暗示在12月18日至19日的會議上極有可能將利率上調至0.75%，我們正在為市場波動加劇做好準備。
此前，日本央行在今年1月首次升息，為更為鷹派的政策立場定下了基調。衍生性商品交易員應為未來兩週的市場劇烈波動做好準備。鑑於目前美元兌日圓匯率為155.35，升息可能會大幅提振日圓。因此，我們正在考慮買入12月底或1月到期的美元/日圓看跌期權或日圓看漲期權，以期從該貨幣對的潛在下跌中獲利。這種策略既能控制風險，又能捕捉到預期中的下跌行情。
市場反應與交易策略
市場預期已反映在選擇權市場，日圓一個月期隱含波動率已攀升至11%以上。這顯示市場正準備迎接日本央行宣布升息後可能出現的比以往更大的波動。交易員應注意，選擇權購買成本正在上升，反映出市場預期的增強。
日本央行的動機顯而易見，我們看到2025年11月的核心通膨數據維持在2.8%的水準。這一數字已持續高於日本央行2%的目標一年多，迫使日本央行總裁上田誠二採取果斷行動。持續的通膨支持了更積極的緊縮政策。然而，我們也必須注意到相互矛盾的經濟訊號，2025年第三季的初步數據顯示，日本國內生產毛額（GDP）將萎縮0.5%。即使日本央行按計畫在12月升息，這種經濟疲軟也可能抑制其前瞻性指引。
「一次性」加息訊號可能會限制日圓的長期升值空間。在利率市場，我們預期10年期日本公債殖利率將因升息而走高。交易員可以利用利率互換或賣出日本公債期貨來押注收益率的上升。這直接反映了自2024年3月正式開始的超寬鬆貨幣政策即將結束。
對於股票市場而言，日圓走強和借貸成本上升可能對日經225指數構成不利影響。我們正在考慮買入日經指數的看跌期權來對沖潛在的下跌風險，尤其是在那些先前受益於日圓疲軟的出口導向股方面。一旦升息決定公佈，市場反應將十分迅速。
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