週四亞洲早盤，美元兌日圓匯率跌至155.25附近。此次下跌受弱於預期的美國就業數據以及聯準會可能降息的影響。美國自動資料處理公司（ADP）公佈的數據顯示，11月私部門就業人數減少3.2萬個，先前10月的數據向上修正為減少4.7萬個。這一數字低於市場預期的增加5000個就業崗位，顯示美國勞動力市場疲軟。此外，市場普遍預期聯準會降息的可能性高達89%，預計將把聯邦基金利率下調至3.50%-3.75%。日圓可能因市場預期日本央行升息而進一步走強。日本央行總裁上田一夫表示，將在即將召開的政策會議上考慮升息。
勞動市場與日圓表現分析
美國勞動力市場狀況將隨著每週首次申請失業救濟人數數據的公佈而進一步評估。數據走強或可遏制英鎊跌勢，而數據進一步惡化則可能加劇英鎊下跌。日圓走勢依然與日本經濟、日本央行政策以及全球市場情緒密切相關。美日貨幣政策的分歧正對美元/日圓構成強勁的下行壓力。該貨幣對跌破155.50，我們認為這是未來進一步走弱的關鍵訊號。
目前，推動匯率走低的基本因素已然確立。疲軟的美國就業報告是美國經濟放緩的重要證據。市場預期聯準會下週降息的可能性高達89%，美元的殖利率優勢正迅速消失。這有力地支撐了做空美元，尤其是做空日圓的策略。另一方面，日本央行正發出明確的政策收緊訊號。行長上田文雄近期的表態已明確表明，12月或1月升息的可能性很高。這為日圓提供了基本面支撐，加速了日圓兌美元的下跌。
關注利率和市場動態
我們還記得2022年和2024年日圓跌破150關口時，日本當局採取的大規模幹預措施。如今，隨著聯準會和日本央行的利率差從高峰大幅收窄，導致日圓疲軟的政策動力正在逆轉。過去一年，美國失業率從疫情後低於4%的低點回升，這種逆轉趨勢也不斷醞釀。
有鑑於此，在未來幾週內買入美元/日圓的看跌期權似乎是一個審慎的策略。這些選擇權提供了一種風險可控的方式，可以從大幅下跌中獲利，交易者可能會將目標行使價設在155.00以下，甚至接近150.00的心理關卡。我們預期波動性將會增加，因此選擇權是管理這種波動的有效工具。
眼下的關注點是今天公佈的每週首次申請失業救濟人數數據。如果數據出乎意料地強勁，可能會導緻美元短暫反彈，但我們認為這才是建立空頭部位的更佳時機。如果資料疲軟，則只會確認趨勢，並可能進一步壓低美元/日圓匯率。
目前市場的主要驅動力之一是自2023年中期以來主導市場的套利交易的退出。隨著美日利率差的縮小，交易員被迫拋售美元並買回日圓。這種機械性的拋售可能造成持續的下跌勢頭，而不受每日新聞的影響。
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