白銀價格近期飆升至每盎司58.84美元，較上週五上漲10%，年初至今漲幅超過100%。儘管價格回落至57美元左右，但上海交易所有限的供應和低庫存仍是今年白銀強勁表現的主要原因。這次價格上漲超過了10月中旬創下的歷史新高，使白銀成為目前追蹤中表現最佳的大宗商品。
近期的回落仍使其價格高於10月份的重要水準。目前尚未出現新的價格上漲催化劑，但供應緊張等現有因素仍然很重要。有猜測認為，川普總統可能因美國地質調查局將白銀列為關鍵礦產而加徵關稅，可能會影響市場。然而，這種猜測在一個月前開始出現，目前的時機與近期的價格走勢並不吻合。
紐約商品交易所（Comex）的白銀庫存沒有實質變化，證實目前的市場動態並非由新的因素所驅動。白銀價格近期飆升至每盎司58.84美元的新高，我們看到了劇烈波動的跡象。自2025年初以來，白銀價格已上漲100%，推高了選擇權溢價，使得直接購買買權的成本非常高。
鑑於白銀價格略有回落至57美元附近，交易者應謹慎對待此次漲勢，避免盲目跟風做多。白銀價格的強勁上漲似乎主要受基本面驅動，尤其是主要市場現貨供應緊張。我們看到，上海期貨交易所2025年11月的白銀庫存已跌破1,000公噸，這是自2020年代初供應鏈中斷以來的多年低點。
這種現貨供應緊張表明，價格大幅下跌可能會獲得強勁的買盤支撐。在這種情況下，那些能夠從高波動性和價格穩定性中獲益的策略頗具吸引力。在當前57美元價位以下賣出現金擔保的看跌期權或構建牛市看跌期權價差，可能使交易者獲得豐厚的期權費。
如果白銀價格維持在特定水準之上，這些策略就能獲利，無需精準預測下一輪上漲。此外，我們看到，2025年全年工業對白銀的需求將穩定攀升，光是今年，全球太陽能板的安裝量預計將成長超過35%。能源產業的持續需求為白銀價格提供了堅實的支撐，這與純粹的投機性上漲截然不同。
這與COMEX的情況形成鮮明對比，COMEX的註冊白銀庫存一直保持相對穩定，約4000萬盎司。回顧歷史，我們可以看到與1980年白銀價格波動的相似之處，當時白銀價格在大幅回檔之前曾出現過劇烈飆升。這歷史先例警告我們，在高位過度槓桿交易是不可取的。
即使基本面強勁，快速回檔的風險依然顯著。因此，尋求進一步上漲的交易者可以考慮使用看漲期權價差策略，而不是直接買入看漲期權。透過買入一個行使價的買權，同時賣出另一個行使價較高的買權，可以降低初始成本並控制風險。這種方法既能參與持續上漲，又能防範價格突然反轉的風險。
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