美國政府對委內瑞拉採取的更強硬的政策尚未對石油生產產生明顯影響。儘管委內瑞拉領空關閉，但石油產量仍維持穩定，11月份石油出口量增加至每日59萬桶。這一水準抵消了人們對美國向馬杜羅總統施壓的擔憂。領空關閉和美國在加勒比海地區的軍事存在增加並未對石油生產造成顯著幹擾。
10月石油日產量達95萬桶，僅比9月創下的五年半高點低5萬桶。出口數據顯示，11月出口量比10月高出16萬桶。市場觀察指出，美委之間持續的緊張局勢並未對油價產生明顯影響。美國主要旨在打擊毒品走私的行動迄今尚未對委內瑞拉的石油出口活動產生顯著影響。
這些進展凸顯了委內瑞拉石油產業在地緣政治緊張局勢下的韌性。我們看到美委之間的緊張局勢呈現出似曾相識的模式，但如今到了2025年末，市場環境已有所不同。幾年前，類似的局勢升級並未對委內瑞拉的石油出口造成衝擊，反而導致出口量上升。歷史經驗表明，我們不應僅憑政治聲明就做出反應。
如今，委內瑞拉的石油產量已超過其低谷時期，近期產業追蹤數據顯示，2025年11月的產量約為每日87萬桶。現任政府威脅稱，如果某些政治條件在年底前無法滿足，將重新實施制裁，這造成了市場的不確定性。
然而，WTI原油現貨價格一直穩定在每桶82美元附近，顯示交易員們正在等待具體的行動，而不是空談。整體市場供應比以往更加緊張，尤其是在最近一次歐佩克+會議確認減產將持續到2026年第一季之後。在這種供應緊張的背景下，委內瑞拉的任何實際中斷都將對油價產生更顯著的影響。
因此，委內瑞拉出口的實際下降可能會迅速給原油價格增加5-7美元的風險溢價。對於衍生性商品交易者而言，這意味著現在直接做多期貨部位可能為時過早。未來幾週更謹慎的做法是利用選擇權來把握潛在上漲機會，並將風險控制在合理範圍內。
買入WTI或布蘭特原油的近期看漲期權，可以讓我們在製裁重新實施並生效時抓住價格大幅上漲的機會，同時將潛在損失限制在支付的期權費範圍內。我們也應密切關注期權市場的隱含波動率。即使現貨價格保持穩定，隱含波動率的上升也顯示市場開始預期價格大幅波動的可能性增加。
這可能是提前建倉的訊號，例如可以透過看漲期權價差等策略來降低建倉成本，從而在任何官方聲明發布之前就建立倉位。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
