10月中旬，白銀價格首次突破每盎司50美元，並在11月底逼近59美元。這標誌著白銀價格自年初以來翻了一番，接近1979年以來最強勁的年度漲幅。金銀比已降至72，為2021年8月以來的最低水準。
白銀價格漲幅高於黃金的原因包括彭博追蹤的白銀ETF資金流入以及局部地區的供應短缺。這種短缺首先出現在倫敦，隨後蔓延至上海，導致預計今年白銀供應缺口將達到9,500萬盎司。市場預期白銀價格將很快與黃金價格趨於一致，但目前的市場供應緊張狀況仍將繼續支撐其價格。
供應短缺與工業需求
要解決供應短缺問題，工業需求必須大幅下降，但這仍然不太可能。白銀的需求依然旺盛，例如太陽能電池和電動車等產品的需求。
聯準會未來的貨幣政策也可能獲利白銀，預計明年白銀價格將上漲至每盎司59美元。金銀比預計將升至75，使白銀的表現更接近黃金。
白銀價格今年經歷了驚人的上漲，翻了一番，接近每盎司59美元。這股上漲動能已將金銀比降至72，這是自2021年8月以來的最低水準。然而，鑑於白銀價格上漲的幅度如此之大，我們認為白銀大幅跑贏黃金的階段可能在不久的將來接近尾聲。
自去年10月以來的上漲行情是由上海等主要市場的供應短缺所推動的。在此之前，大量資金流入白銀ETF（2025年6月至9月期間總計近3,000噸），也推高了白銀價格。
然而，我們注意到，主要ETF數據顯示，上週出現數月以來的首次小幅淨流出，顯示投資人在金價創歷史新高之際的買入意願有所減弱。由於市場基本面依然緊張，金價大幅下跌的可能性不大。
預計今年金價將出現9,500萬盎司的供應缺口，主要得益於太陽能和電動車產業的持續需求。昨天公佈的中國製造業數據也印證了這項產業實力，這將為金價未來的走勢提供堅實的支撐。
交易策略及未來展望
我們必須記住，在2011年4月金價大幅飆升至接近50美元之後，出現了急劇回調，這為那些現在追漲的人敲響了警鐘。
鑑於金價隱含波動率較高，交易者可以考慮賣出價外看漲期權來收取權利金，押注未來幾週內這波爆炸性上漲行情將會暫停。這種策略利用了金價上漲勢頭減弱的預期，而無需押注金價暴跌。
展望未來，聯準會預期中的寬鬆貨幣政策應該會支撐所有貴金屬價格。2025年11月FOMC會議紀要強化了市場對明年初降息的預期。
未來幾週的潛在交易策略是做多黃金、做空白銀，利用金銀比價（預計比價將回升至75附近）進行交易。
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