日本11月貨幣基礎年減8.5%，降幅從-7.8%擴大至-8.5%。這一降幅反映了日本金融環境的變化。貨幣基礎涵蓋中央銀行發行的貨幣，包括硬幣、紙幣以及商業銀行在中央銀行的存款。
貨幣基礎的下降會影響信貸和整體經濟活動。為了更了解經濟走向，人們密切關注這項指標的變化。貨幣基礎的資訊是分析日本金融環境的關鍵因素。監測此類變化可以為未來的經濟決策提供參考。
我們看到日本央行的資產負債表減少速度正在加快。貨幣基礎較去年同期進一步下降至-8.5%，顯示其量化緊縮政策正在加速。這預示著日本經濟正更加堅定地擺脫過去十多年來奉行的超寬鬆貨幣政策。
這種持續的緊縮強烈暗示日圓走強在即。我們預期美元/日圓等貨幣對將面臨下行壓力。從我們目前對2025年底的展望來看，該貨幣對在2024年曾突破155的顯著高點。衍生性商品交易者應考慮透過買入美元/日圓的看跌期權或日圓本身的看漲期權來應對這一風險。
對股票市場而言，流動性的減少對日經225指數構成不利影響。該指數在2024年初打破紀錄並觸及40000點以上後，我們認為其回調的可能性較高，尤其是在近期數據顯示2026年第一季企業盈利預期下調2%的情況下。
未來幾週，可以考慮買進保護性賣權或做空該指數的期貨部位。我們預期日本公債殖利率將進一步面臨上行壓力。自2024年殖利率曲線控制正式結束以來，10年期日本公債殖利率已攀升至1.2%以上，達到十多年來的最高水準。
交易者可以透過使用利率互換或做空日本國債期貨來押注這一趨勢將繼續下去。
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