由於日圓兌美元走強，美元/日圓貨幣對跌破155.50。此前，日本央行總裁上田一夫暗示可能在12月升息。日本央行可能升息，因為延後升息可能導致通膨飆升。市場對12月升息的預期有所上升，目前已從先前的58%升至76%。市場認為1月升息的可能性高達94%。
美國經濟數據顯示，ISM製造業採購經理人指數（PMI）連續第九個月萎縮，11月降至48.2，低於10月的48.7。這一數字低於預期的48.6，給美元帶來下行壓力。交易員將密切關注即將公佈的ADP就業人數變動和ISM服務業PMI等數據，以獲取更多信息，因為強勁的數據可能會支撐美元兌日圓走強。
日圓受多種因素影響，包括日本央行政策、債券殖利率差和全球風險情緒。由於日圓是避險貨幣，因此在市場承壓時，日圓往往會升值。日本央行超寬鬆貨幣政策的調整（預計2024年逐步退出）已開始支撐日圓。隨著日本央行暗示可能升息，我們看到政策發生重大轉變，這可能進一步推高日圓匯率。
在此之前，美元/日圓匯率在2024年曾觸及160以上的數十年高位，因此目前的回落意義重大。未來幾週，衍生性商品部位應傾向日圓兌美元走強。美元承壓也來自美國經濟放緩，11月製造業採購經理人指數（PMI）連續第九個月萎縮。
我們看到，核心個人消費支出（PCE）指數等關鍵通膨數據近期已降至2.8%，這強化了我們對聯準會將在2026年第一季開始降息的觀點。央行政策方向的日益分歧是目前推動該貨幣對走勢的主要因素。
在此環境下，我們認為買入日圓看漲選擇權或美元看跌選擇權，以從美元/日圓匯率的進一步下跌中獲利具有價值。隱含波動率正在上升，芝加哥期權交易所/芝商所外匯日圓波動率指數（Cboe/CME FX Yen Volatility Index）僅在上週就飆升超過15%。這表明市場正在為更大的價格波動做好準備，選擇權成為管理風險和曝險的有效工具。
多年來，由於美日公債殖利率之間存在巨大差距（這是日本央行將於2024年結束的超寬鬆貨幣政策的直接結果），做空日圓一直是交易的策略。如今，隨著殖利率差開始縮小，我們正在目睹這一長期趨勢的逆轉。這一基本面變化支持美元/日圓貨幣對持續走弱的長期趨勢。
然而，我們必須密切關注本週的美國經濟數據，尤其是周三公佈的ISM服務業PMI。一份出乎意料強勁的報告可能會導緻美元暫時反彈，造成短期擠壓。我們認為，任何此類強勢表現都是在更佳價位建立看漲日圓部位的良機。
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