由於市場預期聯準會將降息，黃金價格上漲超過0.40%，觸及五周高點4,264美元。美元走軟支撐了金價上漲，年底前金價或將達到4300美元。然而，日本央行收緊貨幣政策以及聯準會公開市場委員會內部的分歧可能構成挑戰。
ISM報告顯示，11月份製造業連續第九個月萎縮，原因是投入物價上漲和就業市場低迷。中國高企的金價抑制了需求，導致部分金行關門。即將公佈的美國經濟數據包括ADP就業人數變動和聯準會首選的通膨指標——核心個人消費支出（PCE）。市場對聯準會鴿派立場的預期支撐了金價，美國公債殖利率上升，實際殖利率也上漲了近7.5個基點。
市場仍在猜測下一任聯準會主席的人選，而ISM製造業採購經理人指數（PMI）顯示製造業持續萎縮。技術面來看，黃金已突破4,200美元關口，並有望挑戰4,300美元大關。相對強弱指數（RSI）顯示金價可能進一步上漲，但如果跌破4,200美元，則可能進一步下探至更低的支撐位。
影響黃金走勢的因素包括地緣政治不穩定、利率、美元表現。鑑於黃金突破關鍵阻力位，且市場預期聯準會下週降息的可能性高達87.4%，因此看漲策略成為當前的焦點。衍生性商品交易者應考慮買進買權或建構多頭買權價差，目標價位為4,300美元的心理關口。該策略旨在利用寬鬆貨幣政策預期帶來的強勁上漲勢頭。
經濟數據也支持這一觀點，ISM製造業指數已連續九個月萎縮，這一模式與我們在2023年經濟放緩期間觀察到的模式類似，而那次放緩最終導致了聯準會政策的轉變。即將公佈的核心PCE通膨報告是目前的關鍵數據點。如果聯準會確認過去兩年來不斷增強的通縮趨勢，這將為聯準會啟動寬鬆週期開綠燈。
然而，聯準會公開市場委員會（FOMC）的分裂以及可能出人意料的鷹派立場，都對這輪上漲構成明顯風險。為了防範價格急劇反轉，交易者應透過購買行使價低於4,200美元重要支撐位的看跌選擇權來對沖其多頭部位。如果聯準會未能兌現預期降息，這將提供一道安全網，避免市場快速拋售。
我們預計，在聯準會做出決定和關鍵就業數據公佈之前，市場波動性將大幅上升。這將使選擇權購買成本更高，這意味著垂直價差可能是一種更具成本效益的方式來表達方向性觀點。在波動性較高的環境下，使用價差可以明確風險敞口並降低前期期權費。
儘管美國公債殖利率小幅走高，但美元指數的疲軟仍然為市場提供了強勁的順風。這種分化表明，市場關注的是降息這一大局，而非短期債券市場走勢。各國央行持續的實體黃金需求也印證了這一點，2022年各國央行增持黃金1037噸，創歷史新高，並且持續積極買入，從而為黃金市場提供了強勁的潛在需求。
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