受日本央行總裁上田一夫鷹派言論的影響，英鎊兌日圓走弱。截至發稿時，英鎊兌日圓匯率接近五日低點205.25。上田行長表示，央行仍在考慮12月升息，提振了市場預期。他的言論促使交易員將12月18日至19日升息的可能性從一週前的60%上調至80%。
受此影響，日本10年期公債殖利率飆升至1.85%以上，創下2006年7月以來的最高水準。同時，英國11月製造業採購經理人指數（PMI）升至50.2，一年多來首次突破50。儘管PMI有所上升，但英鎊並未獲得太多支撐，顯示市場仍存在不確定性。
交易員正密切關注英國央行政策制定者即將發表的演講以及《金融穩定報告》。日本央行歷來奉行極度寬鬆的貨幣政策來刺激經濟。近期退出寬鬆政策的措施推高了日圓匯率，扭轉了往年的趨勢。這一轉變部分歸因於日本通膨和薪資預期上升。日本央行發出明確的政策轉變訊號，行長上田的言論暗示，12月18日至19日的會議上可能會升息。
我們現在應該著眼於日圓兌英鎊持續走強。這將從根本上改變日圓貨幣對的交易格局，此前日圓疲軟已主導該市場多年。鑑於日圓大幅波動的可能性增加，我們正在研究如何做空英鎊/日圓。買入該貨幣對的看跌期權提供了一種風險可控的方式，可以從日圓在日本央行會議召開前的進一步升值中獲利。
英鎊/日圓一個月隱含波動率已飆升至14%以上，這是自2025年春季政策轉變以來我們從未見過的水平，反映了市場的預期。更廣泛的市場已經開始對這種可能告別過去十年超寬鬆政策的轉變做出反應。根據上週五美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據，日圓投機性淨空頭部位出現了自2025年第三季以來最大的單週降幅。
同時，近期報告顯示，日本大型企業正在考慮2026年平均薪資成長超過4.5%，這是日本央行關注的關鍵因素。儘管英國製造業採購經理人指數（PMI）終於攀升至50以上是一個正面的國內訊號，但卻被日本央行強而有力的貨幣政策敘事所掩蓋。
由於英日利率差即將收窄，英鎊本身的基本面正退居次要地位。因此，我們認為目前英鎊的任何走強都為做空英鎊/日圓貨幣對提供了良機。這與2022-2024年期間的情況截然不同，當時日本央行與其他央行之間巨大的政策分歧使得做空日圓的交易異常擁擠。
我們現在必須密切關注日本央行或英格蘭銀行在12月中旬會議前可能發布的任何進一步指引。首要關注點仍然是12月18日至19日日本央行的決定，這將是影響這對貨幣對走勢的主要因素。
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