黃金（XAU/USD）連續第二天上漲，觸及六週高位，突破每盎司4,250美元。此輪上漲正值市場預期聯準會將進一步降息以及美元指數走弱之際，疲軟的美國經濟數據也加劇了市場對更多寬鬆措施的猜測。
聯準會寬鬆政策
聯準會官員暗示放鬆貨幣政策，12月降息的可能性高達85%，2025年可能還會進一步降息。分析師認為金價阻力位在4,300美元，如果市場出現過度擴張的跡象，可能會出現回檔。如果金價下跌，支撐位分別在4,220美元、4,140美元和4,105美元。
黃金在動盪時期作為避險資產的作用依然存在，吸引投資者。2022年，包括中國、印度和土耳其在內的各國央行增加了1,136噸黃金儲備。黃金通常與美元和美國國債呈負相關關係。地緣政治不穩定、經濟衰退擔憂、利率和美元走強都會影響金價。由於黃金以美元計價，美元走弱通常會推高金價。
我們認為，目前金價突破4,250美元的上漲行情預示著未來幾週的趨勢，其主要驅動因素是市場預期聯準會將降息。這種市場情緒正在打壓美元，直接推高金價。隨著年底臨近，金價上漲似乎勢在必行。
市場動能
近期經濟數據進一步增強了我們的信心，自政府10月重新開放以來，經濟數據持續疲軟。例如，上周公布的11月非農就業報告僅8.5萬人，遠低於市場普遍預期，顯示勞動市場成長放緩。此外，核心通膨率降至2.1%，這為聯準會開始放鬆貨幣政策提供了充分的理由。
對選擇權交易者而言，我們認為買入買權價差是有效控制風險並獲取更多收益的策略。以4300美元行使價為下軌的看漲價差策略，可望受益於價格向上升通道頂部移動的動能。
雖然隱含波動率較高，但強勁的趨勢足以彌補這一成本。若交易期貨，我們建議將價格回落至日內低點4,220美元視為買進良機。儘管短期指標顯示市場處於超買狀態，但聯準會鴿派的基本面應能提供強而有力的支撐。
為降低金價急劇反轉的風險，可在11月下旬的低點4,140美元附近設定保護性停損單。這種情況與聯準會在2019年年中的政策轉向類似，當時金價在2020年大幅上漲。此外，央行需求仍是市場強而有力的潛在支撐。世界黃金協會上月的數據顯示，新興市場央行將持續強勁的購金動能至2025年第三季度，為金價建構了堅實的支撐。
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