中國人民銀行將週一交易時段的美元兌人民幣中間價設定為7.0759，低於上週五的7.0789和路透社先前預測的7.0709。
中國人民銀行的職責包括維持物價穩定、促進經濟成長、實施金融改革以發展金融市場。中國人民銀行是中華人民共和國的國有銀行，受中國共產黨領導層的影響。中共中央總書記由國務院主席任命，對中國人民銀行擁有相當大的影響力，儘管潘功生同時擔任行長和總書記兩個職務。
與西方經濟體相比，中國人民銀行運用更廣泛的貨幣政策工具，包括七天期逆回購利率、中期借貸便利性和存款準備率。
中國的基準利率－貸款市場報價利率（LPR）會影響市場貸款利率、抵押貸款利率和儲蓄利率，使中國人民銀行能夠影響人民幣匯率。中國允許私人銀行運營，目前已有19家私人銀行投入運營，其中包括重要的數位銀行微眾銀行和網路商銀行。
這些銀行是在2014年中國允許國內資金支持的私人銀行在主要由國家控制的金融領域競爭後出現的。中國人民銀行今天將人民幣參考匯率略為上調，但低於市場預期。這顯示當局願意允許人民幣小幅升值，但會積極控制升值速度，避免匯率快速上漲。
這暗示著一種逆風而行的策略，旨在維持匯率穩定。考慮到這項舉措，我們認為國內經濟數據改善與外部壓力之間存在衝突。
中國近期發布的2025年11月財新製造業採購經理人指數（PMI）小幅上升至50.9，顯示經濟溫和但脆弱地擴張，支撐了人民幣走強。然而，中國人民銀行似乎對人民幣升值過快持謹慎態度，這可能是為了在經濟復甦期間保護出口競爭力。
這種受控策略與聯準會的政策對比起來就更加清晰了。聯準會已發出訊號，將在2025年底前維持「高利率長期」的立場。中美之間巨大的利率差距繼續對美元有利。
中國人民銀行弱於預期的匯率凍結正是對這強勁外部阻力的直接回應。回顧過去，目前人民幣匯率在7.07左右，較2024年部分時間裡7.20-7.30的區間明顯走強。
這證實了過去一年來人民幣逐步、有序升值的趨勢。對交易者而言，這強化了他們的觀點，即央行不會允許匯率出現劇烈波動，而是會將人民幣匯率維持在一個可預測的、緩慢走強的區間內。
鑑於這種受控穩定的政策，未來幾週應考慮利用低波動性獲利的衍生性商品策略。賣出短期美元/人民幣跨式選擇權或勒式選擇權可能是收取溢價的有效方法，押注匯率將維持區間震盪。
我們應該謹慎購買選擇權，因為中國人民銀行的干預可能會抑制此類頭寸獲利所需的劇烈波動。
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