黃金價格上漲超過1%，十天來首次突破每盎司4,200美元。此次上漲歸因於市場對聯準會進一步放寬貨幣政策的預期，市場普遍預期聯準會將在12月會議上降息0.25%，降息機率高達87%。儘管正值感恩節假期，聯準會官員保持沉默，但內部政策分歧依然存在。儘管就業市場表現強勁，但一些重要聯準會成員的言論暗示其立場較為鴿派。在這種喜憂參半的經濟背景下，通膨停滯不前，生產者物價指數（PPI）較去年同期上漲3.1%，降至2.7%。
地緣政治和經濟影響
地緣政治格局的潛在變化，尤其是俄羅斯和烏克蘭之間的局勢，可能會限制黃金價格的進一步上漲。即將公佈的美國經濟數據，包括11月的ISM PMI和ADP就業人數變動，對下週的市場走勢至關重要。金價在4,200美元上方獲得技術支撐，並可能測試近期高點。如果突破4,300美元，金價將接近4,381美元的歷史高點。如果金價下跌，關鍵支撐位包括4109美元和20日簡單移動平均線。
各國央行仍是黃金的重要買家，預計2022年將增加1,136噸黃金，主要動機是維護經濟穩定。黃金價格的走勢與美國國債和美元間接相關。鑑於金價堅守4,200美元上方，我們認為市場已基本消化了聯準會12月降息的預期。芝加哥商品交易所（CME）的聯準會政策觀察工具（FedWatch Tool）最新數據顯示，聯準會降息25個基點的機率為89%，這表示目前來看，聯準會最有可能走上升位。
衍生性商品交易者可以透過考慮買入黃金期貨或相關ETF的買權，為金價可能再次觸及歷史高點做好準備。
關鍵經濟指標與市場策略
最近通膨數據支撐了這種鴿派情緒，進一步強化了寬鬆政策的必要性。讓我們回顧一下，聯準會首選的通膨指標－核心個人消費支出物價指數（PCE）在10月份的最新讀數中較去年同期回落至2.9%。這一通縮趨勢為政策制定者提供了必要的支撐，使其可以轉向以更低的利率來支持經濟。
然而，俄烏和平談判正在醞釀著巨大的風險，這可能會限制任何上漲行情。談判取得實質突破將削弱黃金的避險吸引力，並可能引發大幅回調。我們認為，持有保護性看跌期權可能是未來幾週對沖多頭部位的謹慎之舉。在12月10日聯準會會議召開前以及地緣政治局勢發展之際，黃金選擇權的隱含波動率可能仍將居高不下。
在這種環境下，那些受益於波動率衰減的策略，例如賣出價外信用利差，可能會對預期價格將維持在特定區間的交易者頗具吸引力。然而，價格劇烈波動的風險意味著此類部位必須謹慎管理。下週的數據，尤其是ISM報告和ADP就業數據，至關重要。
10月的非農就業報告顯示新增就業17.5萬個，雖然這一數字仍然健康，但低於2024年的平均水平，並預示著勞動力市場正在逐步降溫。一份出乎意料的強勁報告可能是聯準會會議前唯一能略微抑制降息預期的因素。
我們必須回顧2023年和2024年的趨勢，以了解黃金價格為何會達到目前的水準。各國央行積極購金，以分散對美元的依賴，這為黃金提供了強勁的潛在需求。世界黃金協會今年稍早發布的數據證實，各國央行將持續創紀錄的購金熱潮至2024年，淨增黃金儲備800噸。
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