週五，歐元兌加元匯率跌至1.6180，下跌0.50%。原因是強勁的加拿大經濟數據提振了加元。加拿大第三季GDP季增0.6%，扭轉了先前的萎縮局面，年化成長率達2.6%，超乎預期。出口改善和進口減少是推動經濟成長的主要因素。同時，歐元區經濟數據喜憂參半，歐元走勢疲軟。法國11月公佈的調和消費者物價指數（HICP）較去年同期上漲0.8%，與預期持平；義大利11月GDP季增0.1%，較去年同期上漲0.6%，略高於預期。德國11月通膨數據好壞參半，11月整體CPI年增2.3%，調和HICP較去年同期上漲2.6%。
貨幣政策展望
鑑於這些相互矛盾的訊號，歐洲央行可能維持貨幣政策不變。相較之下，加拿大央行在強勁的GDP數據之後不太可能進一步降息，加幣仍有升值空間。當日的貨幣熱力圖顯示，歐元兌英鎊走強，加幣兌其他貨幣都走強。
加拿大央行與歐洲央行謹慎立場之間的明顯分歧表明，歐元兌加元可能持續走弱。週五強勁的加拿大GDP報告可能已使加拿大央行近期再次降息的可能性降低。這種政策差異是我們應該關注的核心主題。加拿大經濟展現的基本面強勁，支撐著加幣。
加拿大統計局的最新數據顯示，第三季經濟成長主要得益於貿易順差擴大，順差增加至52億加元，進一步鞏固了加幣的匯率。由於WTI原油價格穩定在每桶85美元左右，加拿大貿易條件的良好前景也為加幣提供了額外的利多因素。
歐元區面臨的挑戰
同時，歐元區經濟數據持續不穩定，令歐洲央行難以找到任何鷹派政策轉向的理由。標普全球歐元區11月綜合採購經理人指數（PMI）初值顯示為收縮型的48.2，顯示經濟持續疲軟。這進一步印證了歐洲利率將在更長時間內維持低位的觀點，並對歐元構成壓力。
有鑑於此，我們應考慮押注歐元/加幣匯率從目前的1.6180水準進一步下跌。買進2026年1月到期的看跌期權，既能從預期下跌中獲利，又能有效控制風險。本月隱含波動率已從6.5%升至7.2%，顯示市場開始消化更大的波動預期。
我們在2017-2018年期間也觀察到了類似的模式，當時加拿大央行早於歐洲央行啟動了升息週期。在那段時間裡，由於貨幣政策出現分歧，歐元/加元匯率經歷了顯著且持續的下跌。歷史經驗表明，這些趨勢一旦形成，就會產生相當大的發展動能。
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