荷蘭合作銀行（Rabobank）的RaboResearch全球經濟與市場報告顯示，歐元區製造業復甦緩慢，工業信心低迷。報告指出，部分歐洲央行官員認為降息週期已經結束，而另一些則保留了進一步降息的選項，加劇了政策的不確定性。
報告預測，歐元區經濟成長將接近停滯而非擴張，部分原因是美國進口關稅的影響。勞動市場降溫和實質工資成長放緩可能在未來幾季削弱家庭支出。然而，積極的因素包括能源價格下降和企業融資環境改善。對能源轉型、自動化、數位化和國防的持續投資可能會在2026年之前推動生產驅動型復甦。
10月份的會議記錄顯示，政策制定者就降息週期的現況有爭議。有些人認為降息週期已經結束，而有些人則仍然認為有必要進一步降息，並對未來的經濟狀況保持靈活應對。歐元區經濟正呈現接近停滯的跡象，而非強勁擴張。我們在製造業領域已經看到了這一點。
標普全球2025年11月的最新PMI數據顯示，該指數為46.8，標誌著製造業連續近18個月萎縮。這表明，看跌歐洲股指（例如EURO STOXX 50指數）是合理的，因此，在未來幾週內，做多看跌期權是一種防禦性策略。
歐洲央行內部對未來降息的分歧造成了巨大的政策不確定性。這種猶豫不決反映在VSTOXX指數上，該指數一直徘徊在20附近，遠高於2023年較為平穩的平均值。最新的初步通膨預估值顯示通膨率維持在2.3%的水平，交易者應考慮利用波動性獲利的策略，例如做多關鍵指數的跨式選擇權。
家庭支出疲軟是一大不利因素，因為勞動市場在經歷了前幾年的緊張局面後持續降溫。這種國內疲軟，加上美國對出口商持續徵收進口關稅，正對歐元構成壓力。歐元兌美元匯率反映了這一趨勢，從2024年高點回落，近期測試了1.05水準。
有鑑於此，我們認為衍生性商品市場存在機會，可以利用歐洲資產的持續疲軟。例如，交易者可以考慮賣出德國DAX指數期貨的虛值買權價差，因為出口導向指數尤其容易受到衝擊。該策略受益於價格停滯和未來幾週可能出現的下跌。
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