美元兌日圓匯率在近期觸及近158.00的高點後，穩定在156.00上方。影響日圓走勢的因素包括市場對日本央行政策調整的預期以及與日本首相支出計畫相關的財政擔憂。
最新數據顯示，11月東京消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲2.7%，核心CPI維持在2.8%。10月日本零售貿易成長1.7%，遠超預期的0.8%，工業生產也成長1.4%，逆轉了先前的預期下滑。這些經濟因素引發了市場對日本央行明年1月升息25個基點的猜測，支撐了日圓走勢。
同時，日本政府債務挑戰持續影響日圓，尤其是在推出21.3兆日圓新一輪刺激計畫之後。在美國，聯準會官員的言論暗示可能降息，疲軟的零售銷售數據也加劇了這項預期。此外，市場也猜測聯準會領導層可能發生變動，這可能會影響未來的貨幣政策決策，進而抑制美元大幅上漲。
日本央行和聯準會之間明顯的政策分歧正在創造重要的交易機會。我們預計日本央行將很快升息，而聯準會似乎準備降息。這種根本性的轉變預示著未來幾週日圓將走強，美元將會走弱。
自從日本央行於2024年3月結束負利率政策以來，我們一直在預期其會採取行動。最新的東京CPI數據顯示通膨率穩定在2.7%，顯示通膨並非暫時性問題。這為日本央行升息提供了理由，我們認為升息極有可能在12月或1月進行。
另一方面，聯準會正在釋放降息訊號，以支持降溫的經濟。我們看到美國通膨率在2022年達到峰值，而近期令人失望的零售銷售數據也進一步佐證了寬鬆貨幣政策的必要性。這使得聯準會12月降息的可能性大大增加，並將繼續對美元構成壓力。
對於衍生性商品交易者而言，這意味著可以透過買入看跌選擇權來押注美元/日圓貨幣對下跌。然而，隨著央行會議臨近，隱含波動率正在上升，導致這些選擇權的成本更高。因此，我們應該考慮諸如熊市看跌期權價差之類的策略來降低交易的初始成本。
這種觀點面臨的主要風險是日本政府的大規模財政刺激計畫。日本的公共債務在2023年將超過其GDP的260%，這意味著這項新的支出可能會削弱日圓。任何日本央行在升息問題上猶豫不決的跡像都將迅速削弱日圓走強的預期。
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