市場洞察 
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重點
- 銅價上漲至每磅 5.10 美元，創四周新高。
- 智利國家銅業公司向中國買家提供了每噸 350 美元的溢價——是去年水準的四倍。
- 此舉表明， Codelco可能更偏向美國客戶，引發亞洲地區的供應擔憂。
- 市場預期聯準會將降息，為工業金屬市場帶來了宏觀利好。
銅期貨價格再次攀升， COMEX銅價接近每磅5.10美元，為10月份以來的最高水平，此前中國銅業巨頭Codelco向中國買家提供了大幅更高的溢價。
每噸 350 美元的溢價高於 LME 價格，表明現貨供應緊張，並且在地緣政治和戰略變化的情況下，市場可能轉向美國買家。
去年，中國冶煉廠僅以每噸 89 美元的價格達成交易，因此，此次溢價大幅上漲表明，買家可能面臨更大的困難來確保遠期供應，特別是如果 Codelco 將貨物轉向北美的話。
需求前景和聯準會寬鬆政策強化了看漲觀點
從長遠來看，受電動車、再生能源和電網基礎設施需求激增的推動，銅市場面臨結構性供應短缺。供應端依然脆弱，大型新礦投產數量有限，現有礦場的礦石品位也在下降。
宏觀經濟環境再次轉為支撐，進一步加劇了看漲趨勢。
市場目前預期聯準會12月降息25個基點的機率為85%。市場也預期2026年底前聯準會將降息三次，將提振全球經濟成長和基礎建設投資前景。
利率預期的這種轉變也削弱了美元，這通常對銅等以美元計價的大宗商品來說是一個利好因素。
技術分析
銅價在經歷了 8 月從 5.89 美元高峰暴跌至 4.29 美元低點的劇烈波動後趨於穩定，目前價格徘徊在 5.08 美元左右。
自 9 月以來，市場一直處於橫盤整理狀態，5.00-5.10 區域起到磁石作用，限制了多頭和空頭的嘗試。
短期移動平均線再次開始收窄，反映出市場波動性較低且盤整程度較弱。
MACD指標在零軸上方趨於平緩，顯示動能中性。目前尚無明顯的趨勢傾向，但30日均線已開始再次向上傾斜，暗示可能有輕微復甦的跡象。
突破 5.15 將發出看漲訊號，並打開通往 5.30 的道路；而收盤價跌破 4.95 則可能使 4.70 重新成為目標位。交易者應密切注意成交量激增或宏觀催化劑，以打破當前的盤整階段。
前景
Codelco 的價格變動可能不僅僅是一次性事件，它可能標誌著全球銅貿易流動的新篇章，在這個新篇章中，供應民族主義和戰略聯盟將影響銅的獲取和定價。
隨著降息在望，基礎設施需求可能會升溫，以及長期結構性緊縮問題再次成為關注焦點，除非出現重大經濟衰退，否則銅價似乎有望在 2026 年繼續上漲。
交易員應關注即將公佈的中國採購經理人指數 (PMI) 數據、美國基礎設施建設進展以及歐佩克+能源訊號，以了解這些因素對金屬需求可能產生的連鎖反應。
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