市場洞察 
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美國政府承認其負面影響，並正在逐步降低先前實施的懲罰性關稅。考慮到美國政府一貫的不可預測性，這項變化引發了人們對未來經濟政策的擔憂。近期一份報告顯示，歐盟官員正在評估現有美元融資管道的替代方案。他們提議，美國以外的各國央行應合作，匯集各自的美元儲備，以應對金融壓力時期。人們擔憂的是，聯準會有可能終止現有的貨幣互換機制，從而在危機期間影響美國以外的美元流動性。
外交政策緊張局勢
這種情況反映了美國引發的外交政策緊張局勢，促使其他國家重新考慮對美元的依賴。這凸顯了美元作為境外影響力工具的主導地位。美國財政部堅持「強勢美元政策」是為了鞏固其全球影響力，而非高估美元價值。由於資源有限，擬議的「美元池」被認為不足以應對危機情景。聯準會的貨幣互換額度能夠有效管理美元短缺，因為它們可以提供無限的資金。如果各國央行耗盡美元儲備，有限的儲備可能會透過潛在的外溢效應導致脆弱性。
美國逐步取消關稅為市場帶來了短期緩解，但我們應該將其視為政策不穩定的跡象，而非穩定的政策轉變。對於衍生性商品交易者而言，這意味著即使表面上的貿易緊張局勢似乎有所緩和，潛在的政治風險仍然很高。因此，隱含波動率可能仍將居高不下，儘管利好消息不斷，VIX 指數仍頑固地徘徊在 19 附近。對於交易歐元/美元等主要貨幣對選擇權的投資者而言，當前市場環境表明，他們已將政策突然逆轉的風險計入價格。
上週美國商務部發布的報告顯示，2025年10月，來自歐盟和中國的進口額增加了4.5%，但這一趨勢十分脆弱，完全取決於現任政府的政策方向。這種不確定性有利於那些能夠從市場劇烈波動中獲利的策略，而非那些押注於明確、持續方向的策略。
長期依賴美元
我們也看到其他國家正在積極質疑對美元的長期依賴，這給美元帶來了結構性阻力。儘管目前看來，由歐盟主導建立新的美元儲備池的討論似乎收效甚微，但這凸顯了地緣政治裂痕的加劇。這種情緒正逐漸反映在官方數據中，國際貨幣基金組織（IMF）2025年第三季最新報告顯示，美元在全球儲備的份額已小幅下降至58.4%，延續了緩慢下降的趨勢。
這造成了一種弔詭：任何短期的財務壓力都可能引發資金湧入美元尋求安全和流動性。我們都記得2020年危機期間的美元搶購潮，當時聯準會的貨幣互換額度被證明是全球體系唯一真正有效的支撐。這一現實強化了美元在危機中的主導地位，即便各國都在尋求其他替代方案。
鑑於這些相互矛盾的因素，未來幾週，為外匯市場（尤其是美元貨幣對）波動性加劇做好準備似乎是合乎邏輯的。美元去美元化趨勢緩慢，而美元作為避險貨幣的地位無可撼動，兩者之間的張力造就了複雜的交易環境。這意味著，旨在從市場突破而非特定方向中獲利的策略或許更為合適。
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