沃爾瑪業績穩定成長，預計其股價在2025年將上漲14%，而塔吉特股價則下跌了30%。沃爾瑪第三季銷售額預計將成長4%至1,771.4億美元，每股盈餘（EPS）預計將成長5%至0.61美元。相比之下，塔吉特第三季銷售額預計將下降1%至253.6億美元，每股收益預計將下降5%至1.76美元。
近年來，沃爾瑪成功拓展了電子商務和其他高利潤業務，其數位銷售額年均超過1,000億美元，並在過去五年中實現了超過100%的成長。塔吉特則面臨銷售成長乏力和對消費模式轉變適應能力較弱的挑戰，導致其股價同期下跌了45%。塔吉特的股價目前低於標普500指數和Zacks零售批發業的預期本益比。
沃爾瑪的股票溢價交易，這得益於其每股盈餘的成長。兩家公司的股票市銷率均低於預期銷售額的兩倍。作為股息之王，沃爾瑪和塔吉特已連續50年提高股利。沃爾瑪的穩定擴張使其成為長期股票增值的理想選擇，而塔吉特的股息殖利率更高，為5.07%，高於沃爾瑪的0.92%。
距離財報發布僅剩幾天，沃爾瑪和塔吉特的股價走勢出現了明顯的背離。截至2025年11月18日，沃爾瑪的股價今年已上漲14%，而塔吉特的股價則暴跌了30%。這為押注動能或反轉的選擇權交易者提供了一個經典的交易機會。
塔吉特將於明日發布財報，市場對其銷售額和盈利的預期普遍較低，預計雙雙下滑。該公司過往的獲利紀錄也曾多次低於預期，可能誘使交易者買進看跌選擇權，以期再次遭遇業績下滑。近期政府數據顯示，上月零售銷售成長放緩至僅0.2%，顯示消費者正在減少對Target核心業務－非必需品的支出。
然而，由於Target股價已大幅下跌，大部分利空消息可能已被市場消化，任何利好消息都可能引發股價大幅反彈。目前Target選擇權的隱含波動率較高，預期價格可能會出現超過8%的雙向波動。因此，對於那些預期股價將大幅波動但又不確定方向的投資人而言，買入買權和賣權的跨式選擇權策略不失為可行的選擇。
沃爾瑪將於週四發布財報，其情況則截然相反，由於業績強勁，其估值已達到較高水準。沃爾瑪的股價目前已反映出市場對其業績的完美預期，這意味著即使財報表現穩健但未超出預期，也可能引發拋售潮。
回顧沃爾瑪2025年第二季財報，儘管營收超出預期，但由於每股盈餘略低於預期，其股價仍下跌了近5%。鑑於其溢價，買入保護性看跌期權或構建熊市看漲期權價差策略可能是把握沃爾瑪財報的明智之舉。
儘管近期消費者信心指數升至78.8，但消費者仍高度關注性價比，這對沃爾瑪以食品雜貨為主的商業模式有利。然而，任何電商成長放緩或業績指引減弱的跡像都可能迅速拉低其股價的高估值。
對於任何此類股票的方向性押注，我們必須記住，財報發布前的高隱含波動率會在消息公佈後立即暴跌。這種「隱含波動率暴跌」會侵蝕選擇權的價值，因此，不僅要準確判斷股價走勢的方向，還要準確預測其波動幅度，這一點至關重要。
對於那些認為市場高估了財報發布後潛在波動性的投資人來說，透過信用價差等策略賣出選擇權溢價或許是個不錯的選擇。
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by VT Markets
Nov 18, 2025
