國際能源總署（IEA）預測，明年全球石油供應將出現超過400萬桶/日的盈餘。預計石油供應量將增加250萬桶/日，而需求量僅增加77萬桶/日。歐佩克預測，2026年上半年石油市場將出現供應過剩，但下半年可能出現的供應短缺或許能平衡此一局面。該組織假設歐佩克+的產量將保持穩定，這意味著如果沒有增產空間，將會導致供應過剩。
美國能源資訊署預測
美國能源資訊署（EIA）也預測明年將出現供應過剩，預計每日過剩量將達到220萬桶。因此，布蘭特原油價格可能跌至平均每桶55美元。EIA預計本月美國原油產量將達到每日1,386萬桶，隨後將有所下降。儘管如此，他們仍預測明年美國原油產量將略有回升。
同時，9月份全球石油庫存達到四年來的最高水平，其中大部分庫存儲存在油輪上，經合組織國家的庫存也回落至五年平均水平。鑑於市場普遍預期2026年石油市場將出現嚴重的供應過剩，油價下跌的可能性似乎最大。由於多家機構預測供應過剩，我們看到布蘭特原油價格難以維持在每桶60美元出頭的水平。這表明，交易員應將任何短期強勢視為建立空頭部位的機會。
當前市場環境下的機遇
我們認為，目前是買入原油期貨看跌期權或建構熊市看跌期權價差的絕佳時機。由於不確定性導致隱含波動率略高，價差策略有助於控制入場成本，同時為油價下跌至美國能源資訊署（EIA）預測的明年平均每桶55美元的目標價位做好準備。
目前的市場結構似乎容易下滑，尤其是在即將進入汽油需求較低的冬季之際。未來最重要的活動是12月5日即將舉行的歐佩克+會議。由於該組織本身的報告表明，在不造成過剩的情況下沒有增產空間，因此市場將對任何關於延長或增加減產力度的討論高度敏感。
我們還記得2023年歐佩克+意外減產時市場反應劇烈，類似的舉動可能會迅速瓦解看跌交易。基本面數據支撐著疲軟的市場預期，全球石油庫存早在2025年9月就達到了四年來的最高水準。
此外，貝克休斯公司近期的數據顯示，美國石油鑽井平台數量已停滯在615座左右，進一步印證了美國石油產量在本月創下紀錄後趨於平穩的觀點。高企的現有庫存和非歐佩克產油國供應成長接近峰值，共同加劇了供應過剩的局面。
需求方面，前景依然低迷，與明年消費成長疲軟的預測相符。例如，中國10月官方製造業採購經理人指數（PMI）為49.8，連續第二個月萎縮，令市場對消費強勁復甦的預期降溫。作為全球最大的石油進口國，中國經濟活動的低迷使得人們難以預期石油需求會突然激增。
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