美元指數在周五亞洲交易時段走軟至99.15附近。交易員們降低了對聯準會12月降息的預期，部分原因是聯準會官員柯林斯表示政策利率在一段時間內需要維持不變。美國總統川普簽署的財政刺激方案結束了長達43天的政府停擺，預計將公佈疲軟的經濟數據，可能會削弱美元。因此，金融市場目前預期聯準會12月降息的可能性為51%，低於前一日的62.9%。
聯準會講話的影響
美元下跌受到聯準會官員鷹派言論的限制，他們主張維持利率穩定以平衡通膨和就業風險。關於美國經濟狀況的討論以及某些數據的缺失進一步給美元估值帶來壓力。美元仍然是全球交易量最大的貨幣，佔全球外匯交易總額的88%以上。聯準會對利率的控制極大地影響美元的價值，升息支撐美元，而降息通常會對其構成壓力。量化寬鬆和量化緊縮政策也會對美元產生顯著影響。
目前美元正處於拉鋸戰之中，這為交易創造了一個非常特殊的環境。一方面，聯準會官員態度強硬，暗示將維持高利率以抑制通膨。另一方面，由於近期長達43天的政府停擺，市場普遍預期即將公佈的經濟數據疲軟。在數據積壓發布之前，這種不確定性為投資者提供了一個關注波動性交易的明確訊號。
最新公佈的每周初請失業金人數為24.5萬人，這已經暗示勞動力市場正在走軟，而聯準會可能並未充分意識到這一點。在官方就業和成長數據最終公佈後，利用選擇權為可能的劇烈波動做好準備，或許是一種謹慎的策略。
歷史背景和交易策略
歷史上，我們在2018-2019年冬季長達35天的政府停擺後也曾目睹過類似的局面，那次停擺導致下一季GDP下降了約0.2%。交易員目前預計此次停擺的影響將與上次類似甚至更大，如果最終確認，美元可能會大幅下跌。因此，買入美元指數的看跌期權或歐元等貨幣的看漲期權就顯得頗具吸引力。
然而，聯準會的立場並非毫無道理，因此對沖任何方向性押注都至關重要。最新的2025年9月核心PCE通膨率為3.1%，仍遠高於2%的目標，這讓柯林斯等鷹派人士有理由維持利率不變。市場本身也存在分歧，芝商所的FedWatch工具顯示，12月降息的可能性只有五、五開。
對於衍生性商品交易員而言，這意味著在未來幾週內，無論價格走勢如何，那些能夠從價格大幅波動中獲利的策略都將極具吸引力。比起押注單一方向，提前佈局應對延遲資料發布日期前後可能出現的波動高峰更為重要。目前鷹派聯準會與潛在疲軟的經濟之間的緊張關係不太可能悄悄化解。
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