週五亞洲交易時段開始後，金價走高，接近每盎司4,185美元。金價上漲歸因於市場預期美國政府重新開放將恢復經濟數據發布，並支撐市場對美國進一步降息的預期。美國政府在簽署一項撥款法案後結束停擺。隨著經濟報告的恢復，市場預期先前揭露的勞動力市場疲軟可能會對美元構成壓力。不過，由於一些聯準會官員傾向維持當前政策利率，市場仍保持謹慎樂觀。
黃金作為避險資產
市場預測目前顯示，12月降息的可能性為51%，低於先前預測的62.9%。黃金歷來被視為避險資產，在經濟不確定時期被認為較為穩定，並能有效抵禦通膨和貨幣貶值。各國央行，尤其是新興市場國家的央行，正增加黃金儲備以支持本國經濟。這種儲備多元化的趨勢導致2022年新增黃金儲備1,136噸，價值700億美元，創歷史新高。
黃金的價值和價格與美元走勢密切相關，通常與美元走強呈反向關係，並會隨著地緣政治格局的變化或經濟衰退的擔憂而顯著波動。目前黃金交易價格接近每盎司4,185美元，顯示市場已為美國政府重啟經濟後可能出現的降息做好準備。關鍵在於，延遲公佈的經濟數據將證實經濟放緩，迫使聯準會採取行動。這項預期是推動貴金屬價格上漲至目前水準的主要因素。
首份延遲公佈的就業報告——10月的就業數據——剛發布，數據顯示美國經濟僅新增4.5萬個就業崗位，遠低於預期。這項疲軟的數據為那些押注12月降息的人提供了佐證，因為它顯示疫情封鎖對勞動市場產生了顯著影響。美元走軟也隨之而來，美元指數（DXY）跌破99，進一步支撐了黃金價格。
通貨膨脹與利率
然而，聯準會官員仍保持謹慎，2025年10月的最新通膨數據顯示，核心CPI仍維持在3.7%，遠高於2%的目標。這使得聯準會處境艱難，需要在疲軟的就業市場和持續的通膨之間尋求平衡。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，12月降息的可能性目前處於緊張的51%，反映出這種高度不確定性。
對於衍生性商品交易者而言，疲軟的成長數據與聯準會謹慎的表態之間的矛盾預示著未來價格將大幅波動。購買選擇權以掌握價格大幅波動的機會，例如黃金期貨或相關ETF的跨式選擇權，或許是值得考慮的策略。這種策略允許投資者從價格的劇烈波動中獲利，無論價格朝哪個方向，而價格的劇烈波動似乎比價格的平穩期更有可能發生。
我們必須記住，各國央行的強勁支撐為金價提供了潛在的支撐。繼2022年和2023年創紀錄的購金之後，2025年前三個季度的數據顯示，新興市場國家的央行正持續增持黃金。這種長期需求能夠起到穩定作用，抵禦潛在的拋售。
鑑於黃金價格從2024年初低於3000美元/盎司一路飆升至如今的水平，許多利多消息已被市場消化。最新的交易者持倉報告顯示，投機性多頭部位已達到多年來最高的水準。這表明交易過於擁擠，如果即將公佈的數據未能完全支持降息預期，這種擁擠局面可能會迅速消退。
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