黃金價格回落至4,200美元附近，上漲動能減弱。金價在4,230美元至4,250美元區間遭遇阻力後，難以維持漲勢。聯準會利率預期和美元走軟支撐了金價。現貨金價已從近4,381美元的歷史高點回落，但本週仍上漲近5%。
美國政府停擺結束的影響
隨著美國政府停擺的結束和聯邦政府運作的恢復，市場需求有所回升。交易員目前關注的焦點是美國經濟數據，這些數據可能會影響聯準會的利率計畫。聯準會鴿派的政策展望削弱了美元和美國公債殖利率，從而支撐了金價。
然而，一些聯準會官員，例如波士頓聯邦儲備銀行主席蘇珊柯林斯，警告不應預期聯準會近期會降息。各國央行都是黃金的重要持有者，2022年增加了1,136噸黃金，價值700億美元。中國、印度和土耳其等國也正在增加黃金儲備。金價與美元及美國公債殖利率呈負相關關係。
由於黃金的避險屬性，地緣政治不穩定或經濟衰退的擔憂也可能引發金價波動。由於黃金以美元計價，美元的任何波動都會影響金價。美元走強通常會抑制金價，而美元走弱則會推高金價。我們看到黃金價格難以突破 4,250 美元的阻力位，這表明近期的上漲勢頭正在減弱。
市場正處於轉折點，相對強弱指數 (RSI) 為 74，表示市場處於超買狀態，因此需要謹慎。這預示著在可能上漲之前，短期內出現回調或盤整的可能性很高。推動黃金價格走勢的主要因素仍然是聯準會，市場仍預期聯準會在 12 月降息的可能性為 53%。
然而，聯準會官員（例如蘇珊·柯林斯）近期的言論卻對此提出了質疑，造成了很大的不確定性。市場預期與聯準會聲明之間的這種衝突是未來幾週潛在波動的主要來源。為了做出明智的決策，我們必須考慮最新的經濟數據。上週（2025 年 11 月 7 日）發布的 10 月消費者物價指數 (CPI) 報告顯示，整體通膨率頑強地維持在 3.4%，仍遠高於聯準會 2% 的目標。
持續的通膨支撐了聯準會更謹慎的立場，如果這導致市場降低對降息的預期，則可能對黃金構成壓力。
臨時政府協議的後果
近期結束政府停擺的協議暫時緩解了財政方面的擔憂，這對黃金的避險吸引力構成了一定的阻力。但我們意識到這只是一項臨時措施，有效期至2026年1月30日。明年年初可能出現的另一場政治博弈的威脅，應該會為金價提供堅實的支撐。
鑑於這些相互矛盾的訊號，我們認為波動性是最可預測的結果。衍生性商品交易者可以考慮諸如買入跨式選擇權或勒式選擇權之類的策略，這些策略可以從價格的大幅波動中獲利，無論價格是上漲還是下跌。
這些策略在聯準會12月會議召開前可能尤其有用。對選擇權交易者而言，技術位是建立策略的明確方向。我們認為，如果阻力位有效，4,230美元至4,250美元區域是賣出買權價差或買入賣權的關鍵區域。
相反，4150美元附近的支撐位以及4000美元的重要心理關口，是賣出看跌期權價差或在任何大幅下跌時買入看漲期權的理想位置。我們也必須考慮到各國央行的大力支持，這為金價的長期上漲提供了支撐。
世界黃金協會發布的2025年第三季報告證實，以中國和印度為首的各國央行延續了過去幾年創紀錄的購金規模。回顧2019年聯準會上一輪大規模寬鬆政策，我們看到金價大幅上漲，為聯準會一旦開始降息可能出現的情況樹立了歷史先例。
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