美國即將與瑞士達成貿易協議，這對尚未與美國達成此類協議的國家來說是一個進步。有通報稱，該協議可能包括15%的關稅，與歐盟稅率持平，低於目前的39%。然而，該協議尚未最終敲定，先前的談判已經破裂。
15%的關稅將使瑞士的貿易格局與美歐貿易格局類似。瑞士經濟成長在第三季和第四季可能繼續暫時放緩，但市場對經濟成長略有改善持謹慎樂觀態度。預計明年瑞士經濟成長將出現反彈。
複雜的談判細節
與美國的談判細節依然複雜。如果瑞士能夠達成一項不加行業關稅的協議，尤其有利於製藥等行業，那將是有利的。這項潛在結果取決於協議能否獲得批准，而美國現任政府的政策下，不確定性仍然存在。
美瑞貿易協定的可能性預示著瑞士法郎走強。近幾個月來，瑞士法郎走勢不明朗，2025年9月的數據顯示，瑞士對美國的出口較去年同期下降近5%。如果能達成一項將關稅從39%降至15%的協議，應該可以扭轉這一趨勢，因此，在未來幾週內，做空美元/瑞士法郎貨幣對（例如買入看跌期權）將是一個合理的策略。
我們也預期瑞士股市將出現正面反應，尤其是出口導向企業。瑞士市場指數（SMI）今年的表現落後於其他歐洲股指，截至2025年11月，年初至今僅上漲2%，反映了貿易不確定性的影響。交易成功可能會引發反彈行情，因此 SMI 買權是捕捉潛在上漲收益的有效工具。
波動性和市場反應
波動性是另一個需要密切關注的關鍵領域，因為結果仍然不明朗。瑞士波動率指數（VSMI）目前在17左右的高點徘徊，而其五年平均值為13，這是因為交易員們已經將談判再次失敗的風險計入了市場。
對於那些對最終達成積極協議充滿信心的人來說，透過選擇策略賣出波動率可能有利可圖，因為一旦協議簽署，VSMI很可能會大幅下跌。然而，我們必須記住，今年7月，在談判破裂之前，人們也預期會取得類似的突破。
協議的具體條款，尤其是對至關重要的製藥業的任何豁免條款，將至關重要。因此，交易員們應該謹慎管理風險，因為無論消息是好是壞，市場反應都會十分劇烈。
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