週二亞洲早盤，黃金價格在近期高點後徘徊在每盎司4,120美元附近。金價上漲是由於市場預期聯準會將降息以及美元走軟。根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，報告顯示聯準會12月降息25個基點的可能性為67%，到1月這可能性將升至80%。潛在的降息可能會降低持有黃金的機會成本，從而提升黃金的吸引力。
美國政府停擺
儘管金價上漲，但美國政府停擺的預期解決可能會影響其價值。美國參議院已推進重啟政府的計劃，預計將在本週末結束政府停擺。黃金長期以來被視為價值儲存手段，被視為避險資產和對沖通膨的工具，經常受到各國央行的青睞。 2022年，各國央行購入黃金1,136噸，創歷史新高。黃金價值與美元走弱和低利率呈正相關，但當股市上漲時，金價往往會下跌。由於黃金以美元計價，因此美元貶值時，黃金價格會受益。
鑑於金價目前穩定在4,100美元上方，我們關注的重點是即將舉行的聯準會會議。上週公佈的消費者物價指數（CPI）報告顯示，通膨率年減至2.8%，為聯準會提供了更大的操作空間，也鞏固了市場對降息的預期。最新的就業數據顯示，非農業就業人數連續第二個月低於預期，進一步印證了上述觀點。
交易者策略
衍生性商品市場已消化了降息的高機率預期，我們觀察到12月和1月黃金選擇權的隱含波動率上升。這顯示市場預期聯準會下次公開市場委員會（FOMC）會議前後金價將大幅波動。因此，如果聯準會意外宣布鷹派立場，單純買進期貨可能帶來不必要的風險。
有鑑於此，我們看到交易員傾向於建立XAU/USD看漲期權價差，以利用潛在的上漲空間，同時控制因波動率上升而增加的選擇費。這種風險可控的策略似乎較為謹慎，尤其是在聯邦政府停擺的解決可能透過提振風險偏好而帶來短期不利因素的情況下。目標價位在4,150美元至4,200美元區間的1月到期選擇權價差可能是押注聯準會鴿派立場的有效方法。
近期交易員持股報告（COT）也支持這種看漲傾向，我們注意到過去一個月管理型基金持有的淨多頭部位穩定增加。這種部位佈局表明，機構投資者也在為2026年初美元走軟和利率下調做準備。黃金期貨未平倉合約的增加進一步證實了新資金正在流入市場。
回顧2019年中期，聯準會從升息轉向降息時，也出現了類似的模式，隨後金價經歷了數月的大幅上漲。對那段時期記憶猶新的交易者可能會將當前的局面視為貴金屬價格持續走強的熟悉訊號。如今的關鍵差異在於黃金的初始價格要高得多，這可能導致一旦聯準會出現任何猶豫跡象，獲利回吐的幅度就會更大。
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