經濟趨勢
10月份服務業價格較去年同期上漲0.8%，而消費品價格較去年同期通貨緊縮幅度從9月的-0.8%收窄至-0.2%。環比漲幅為0.2%，高於9月的0.1%，其中服務業價格較上季上漲0.2%，食品價格較上季上漲0.3%。食品價格年減幅度從9月的-4.4%收窄至-2.9%。儘管大多數主要食品價格持續下跌，但通貨緊縮速度有所放緩，例如豬肉、雞蛋、新鮮蔬菜和新鮮水果等，而水產品價格較去年同期上漲2.0%。 10月中國生產者物價指數（PPI）年比通縮幅度連續第三個月收窄，為-2.1%，較9月的-2.3%略有改善，延續了連續37個月同比下降的趨勢。截至2025年11月10日，中國最新公佈的通膨數據顯示，通膨情勢出現顯著轉變。整體CPI年增0.2%，重回正值區間，超乎預期，並打破了先前連續兩個月的通貨緊縮頹勢。這表明，先前主導市場情緒的通貨緊縮螺旋式上升的擔憂可能正在緩解。市場影響
核心通膨率走強，達到1.2%，創20個月新高，這對我們而言尤其重要。這表明，受近期假日消費的推動，國內潛在需求，特別是服務業需求，正在走強。這並非只是基數效應，而是中國消費者韌性增強的訊號，而這正是我們一直期待的。 對於衍生性商品交易者而言，PPI通縮收窄至-2.1%是工業大宗商品價格的關鍵利多訊號。從歷史經驗來看，中國工廠出廠價格觸底反彈往往預示著銅、鐵礦石等原料需求的復甦。近期上海期貨交易所銅庫存量降至七個月低點，銅價或相關ETF的買權可能面臨上漲壓力，因此做多大宗商品期貨或相關ETF的買權頗具吸引力。 這些數據應能為今年以來表現不佳的中國股市提供支撐。我們可以考慮賣出恆生中國企業指數（HSCEI）或滬深300等指數的價外看跌期權來收取權利金，押注最糟糕的經濟情勢已經過去。 目前看來，通貨緊縮引發經濟急劇下滑的風險似乎正在減弱。然而，我們必須保持謹慎，因為房地產市場仍然拖累整體經濟。根據國家統計局的最新數據，10月新屋銷售年比仍下降12%。雖然這比2025年初超過20%的降幅有所改善，但並未真正復甦。短期內，這可能會限制任何顯著的反彈。 經濟情勢的改善應該會支撐人民幣（CNH）和與大宗商品相關的貨幣。自11月初以來，澳元（通常被視為中國經濟健康的指標）兌美元匯率已上漲超過2%。這一趨勢可能會持續，因此做多澳元/美元是表達對中國經濟穩定樂觀態度的可行策略。 最後，隨著通縮等關鍵尾部風險的威脅減弱，未來幾週中國股票選擇權的隱含波動率可能會下降。對於已做好相應準備的交易者而言，這可能是利用波動率下降策略獲利的機會。恆生指數的VIX等值指標VHSI已從10月30以上的高點回落至24左右。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
