美元兌日圓匯率延續漲勢，交投於153.90附近，接近11月4日觸及的八個月高點154.49。由於日本央行政策前景不明朗，日圓持續承壓。日本央行理事中川純子表示，鑑於全球貿易的不確定性，央行將謹慎制定政策。日本企業利潤可能面臨關稅挑戰，但隨著海外經濟復甦和國內消費成長，預計利潤將有所改善。
日本央行政策展望
日本央行近期會議紀錄顯示，未來政策存在不確定性，但若經濟狀況穩定，可能會進行調整。日本央行準備根據經濟和市場狀況調整利率，尤其是在企業維持積極的薪資定價機制的情況下。隨著美國參議院推動一項旨在結束政府停擺的政府撥款法案，美元或將獲得支撐。該法案尚需最終批准和川普總統簽署，旨在延長《平價醫療法案》的強化補貼。
日圓匯率受日本央行政策以及日美債券殖利率差的影響。由於日圓的避險屬性，在動盪時期，日圓往往會升值。日本央行放鬆超寬鬆貨幣政策，縮小了與美國的收益率差，從而支撐了日圓。我們預計美元/日圓匯率將在154.00附近保持強勢，這主要是由於日本央行利率路徑的不確定性所致。央行的這種猶豫不決為市場帶來了巨大的緊張情緒。
當前環境表明，隱含波動率可能會上升，因此選擇策略在未來幾週將特別重要。
通貨膨脹與利率
最新數據顯示，日本10月核心通膨率維持在2.9%的高位，超過日本央行目標一年半。然而，薪資成長未能跟上通膨步伐，這印證了日本央行理事中川所提及的謹慎立場。因此，短期內不太可能出現突然的激進政策轉變。
在美國方面，聯準會在今年稍早進行了一系列利率調整後似乎維持了利率不變，這支撐了美元走強。利率差仍是關鍵驅動因素，美日10年期公債殖利率利差維持在350個基點左右。這種套利交易策略繼續使持有美元而非日圓更具吸引力。
我們必須記住，在2022年末和2023年，日本財務省曾採取強硬的匯率幹預措施來推高日圓匯率。目前，美元兌日圓匯率已處於更高水平，當局採取類似突然幹預措施的風險正在日益增加。這種劇烈反轉的威脅表明，做多波動率策略，例如買入跨式選擇權，可能較為謹慎，以便把握價格大幅波動的機會。
因此，鑑於目前訊號相互矛盾，在未來幾週內選擇方向存在風險。更具吸引力的交易策略是等待價格突破當前區間，因為政策制定者面臨的壓力持續增加。我們將密切關注日本央行官員的任何細微措辭變化，以及任何意外的通膨數據，以此作為觸發因素。
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