週一亞洲交易時段，金價上漲，一度觸及每盎司約4,050美元。此次上漲主要受美國經濟前景不明朗以及市場押注美國可能降息的影響。疲軟的美國私部門就業報告和令人失望的密西根大學消費者信心指數加劇了這種押注。由於黃金不產生收益，降息可能會降低持有黃金的機會成本，從而支撐貴金屬價格。

同時，美國政府停擺可能會結束，這可能會抑制對黃金等避險資產的需求。參議院的投票可能結束這場持續時間最長的政府停擺，限制金價的漲幅。此外，美中貿易關係的改善也可能對金價構成下行壓力。分析師正密切關注本週稍後公佈的美國10月份消費者物價指數（CPI）通膨數據。同時，交易員們也在關注將於週五公佈的美國零售銷售數據。

黃金的看漲勢頭

黃金的上漲動能依然強勁，目前價格高於100日指數移動平均線（EMA）。如果看漲情緒持續，金價可望突破4,161美元，並邁入4,200美元。反之，如果跌破4000美元，則可能預示拋售壓力重現，金價或將回落至3835美元，甚至跌至3705美元的100日EMA水平。

黃金既是價值儲存手段，也是交換媒介，同時在經濟動盪時期也扮演避險資產的角色。作為最大的黃金持有者，各國央行在2022年增持了1,136噸黃金儲備，創歷史新高。這一趨勢在中國和印度等新興經濟體尤為顯著。

黃金與美元和美國國債的負相關性使其成為頗具吸引力的多元化投資選擇。黃金價格受地緣政治不穩定、經濟衰退和利率變動的影響，而這些因素都會影響其與美元（黃金以美元計價）的關係。根據2025年11月10日的當前情勢，我們預期黃金價格將在4,050美元附近波動，並呈現明顯的上漲趨勢。

主要驅動因素是市場對聯準會12月降息的預期不斷增強，而近期疲軟的消費者信心數據進一步加劇了這種預期。本週即將公佈的美國CPI和零售銷售數據是關鍵的催化劑，它們可能確認這一趨勢，也可能導致價格急劇逆轉。

對於看漲的投資者，我們建議考慮買進行使價瞄準4,200美元心理關卡的買權。選擇12月下旬到期的選擇權，可以讓市場有充足的時間對本週的經濟數據和聯準會的後續訊號做出充分反應。目前金價高於100日均線且相對強弱指數（RSI）為正值，這些技術指標也支持了這項上漲動能。

央行支持

這種看漲情緒源自於強勁的基本面需求，我們認為這種需求不會減弱。我们注意到，中央银行的购买仍是强而有力的支撑，世界黄金协会近期发布的2025年第三季数据显现，官方黄金储备将增加350吨。这延续了我们早在2022年就看到的正向累积趋势，并为金价提供了坚实的支撑。

然而，我們也必須為潛在的下行風險做好準備，例如政府停擺的最終協議達成，或中美貿易緊張局勢的進一步緩和。為了對沖突然下跌的風險，購買行使價略低於關鍵的4000美元關卡的看跌期權是一種謹慎的策略。如果金價果斷跌破這一水平，則可能預示金價將迅速下探至3,835美元的支撐位。

我們之前也曾看到過這種模式，尤其是在2023年末，當時金價在兩個月內上漲超過10%，因為市場開始積極消化聯準會轉向降息的預期。歷史先例表明，如果即將公佈的通膨數據低於預期，價格可能會大幅上漲。因此，短期內做多的風險報酬比似乎較為有利。

鑑於本週經濟數據公佈的性質非此即彼，預計市場波動性將顯著加劇。買入相同行權價和到期日的買權和賣權，建立跨式選擇權組合可能是一種有效的策略。這種策略可以利用數據公佈後價格的大幅波動獲利，進而利用市場本身的不確定性。

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