週一亞洲市場，黃金價格（XAU/USD）在4,050美元附近走強。美國私部門就業數據顯示勞動市場疲軟，引發市場對美國降息的預期，支撐了金價。美國挑戰者就業數據顯示，10月美國失業人數超過15萬人，創下20多年來的最大降幅。這加劇了市場對降息的猜測，影響了美元走勢，並推高了金價。目前市場認為12月降息的可能性接近66%。
美國消費者信心指數
美國消費者信心指數跌至2022年6月以來的最低點。11月份消費者信心指數降至50.3，低於預期的53.2。同時，美國政府停擺即將結束的跡象可能會對避險資產黃金產生影響。黃金因其不產生收益的特性而備受青睞，其價格通常會隨著利率的下降而上漲。各國央行已大幅增持黃金儲備，其中中國和印度等新興經濟體走在前面。
黃金與美元和美國國債的反向關係，以及地緣政治和經濟因素，都會影響其波動性。美元疲軟通常會提振金價。由於黃金以美元計價，因此可以對沖通貨膨脹和貨幣貶值的風險。目前金價堅挺在每盎司4,050美元附近，主要是由於市場預期聯準會將在12月降息。近期Challenger公司發布的報告顯示，10月的裁員人數創下二十多年來的最高紀錄，這進一步助長了市場對降息的預期。這使得降息的可能性大大增加，這對黃金市場有利。
關注美國政府停擺
密西根大學公佈的疲軟消費者信心指數跌至2022年中以來的最低點，進一步印證了我們對經濟放緩的看法。這與2025年大部分時間就業成長放緩的趨勢相符，非農業就業人數平均每月僅有9.5萬人，較2023年和2024年超過20萬人的平均水準大幅下降。
對交易者而言，這強化了買進買權押注金價進一步上漲的理由。我們也必須密切注意美國政府停擺結束的跡象，因為一旦停擺結束，美元可能會短暫走強，黃金的避險吸引力也會減弱。華盛頓達成協議可能會導致貴金屬價格短期下跌。為了因應這種風險，我們可以考慮買一些價外看跌選擇權，對沖我們的多頭部位。
除了短期的美國數據之外，我們也不應忽視各國央行持續的黃金需求，而這種需求自2022年創紀錄的購金規模以來一直延續至今。世界黃金協會截至2025年第三季的數據顯示，各國央行，尤其是亞洲央行，仍是黃金淨買家，今年迄今已購入超過800噸黃金。
這種持續的買盤增強了持有黃金多頭部位的信心，並使賣出看跌期權等策略更具吸引力。最終，我們的大部分交易決策將取決於美元的走勢，因為黃金價格已反映在美元匯率中。由於市場已消化了12月降息近66%的可能性，美元的下行路徑似乎阻力最小。
我們可以透過牛市看漲期權價差等衍生性商品策略來表達這一觀點，這些策略可以在金價上漲的同時控制風險。
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