市場洞察 
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美元指數（DXY）在下跌0.5%後出現反彈，目前交投於99.80附近。此前，10月美國就業機會大幅減少超過15.3萬個，創下20多年來該月最大降幅，促使聯準會下調利率。美國政府停擺仍在持續，尚未有明確的解決方案，這令美元承壓。參議院尚未就眾議院通過的法案進行投票，而近期重啟政府的嘗試也均告失敗。
通膨壓力仍屬暫時性
聖路易斯聯邦儲備銀行主席阿爾貝托·穆薩萊姆就通膨壓力發表了評論，指出關稅的影響是暫時的，而長期預期依然穩固。儘管存在不確定性，美國經濟依然保持韌性，就業率接近充分就業。美中貿易緊張局勢略有緩和，美國正考慮暫停對中國造船業加關稅一年。此舉旨在徵求公眾意見，並可能緩解兩國經濟之間的緊張關係。美元是全球流通貨幣，佔外匯交易量的88%以上。聯準會對利率的調整對其價值起著至關重要的作用，低利率通常會削弱美元的強勢。
疲軟態勢將持續數週
美元正面臨諸多不利因素，我們預期這種疲軟態勢可能會持續數週。近期大規模裁員，創下二十多年來十月份的最大單月裁員紀錄，大大改變了市場對聯準會下個月降息的預期。事實上，截至2025年11月7日，市場定價反映出12月降息的機率高達92%，這使得短期內美元走強的可能性微乎其微。
持續不斷的政府停擺，今天已成為美國歷史上持續時間最長的政府停擺，達到36天，加劇了市場的不確定性。這種政治僵局嚴重影響了市場情緒，國會預算辦公室近期估計，停擺每持續一周，季度GDP將下降0.2%。這進一步印證了美元的悲觀情緒，因為歷史上長期政府停擺往往預示著經濟低迷時期的到來。
此外，華盛頓暫停對華部分關稅以緩和貿易緊張局勢的舉措，也降低了美元作為避險貨幣的吸引力，進一步加劇了美元的下行壓力。本週的生產者物價指數也意外下滑，顯示聯準會官員提及通膨風險的消退速度快於預期。這為聯準會提供了更大的降息空間，而無需擔心價格壓力再次抬頭。
對於衍生性商品交易者而言，這種環境表明應考慮做多美元兌主要貨幣進一步走弱。我們認為，買入美元指數（DXY）的看跌期權或建立看跌信用利差可能是表達這一觀點的謹慎方式。回顧聯準會2019年的政策轉向，一旦降息週期開始，美元便持續走弱，這或許可以為未來幾週的走勢提供有益的歷史參考。
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