週五亞洲早盤，金價小漲至接近每盎司3,990美元。持續六週的美國政府停擺是金價上漲的主要驅動因素，加上美國關稅政策的不確定性，共同推高了對黃金等避險資產的需求。這次政府停擺是美國史上持續時間最長的，也導緻美元走軟。此外，10月美國企業裁員超過15萬人，創下二十多年來最大規模的裁員。近期的裁員潮促使聯準會下調利率，而利率下調通常會支撐這種不產生收益的貴金屬價格。
各國央行增加黃金儲備
各國央行作為黃金的主要買家，在2022年增持了1,136噸黃金，價值約700億美元，創歷史新高。來自中國、印度和土耳其等新興經濟體的銀行也大幅增加黃金儲備。黃金價格通常與美元走勢相反，並受地緣政治不穩定和經濟擔憂的影響。作為一種無收益資產，黃金受益於較低的利率，而強勢美元或較高的利率往往會抑制其價格。
金價也取決於全球經濟因素以及投資者對市場狀況的反應。目前金價接近關鍵的4,000美元關口，美國政府長期停擺和疲軟的10月就業報告營造了強勁的看漲環境。這種不確定性意味著我們應該預期金價在可預見的未來將保持高波動性。
對於交易者而言，這意味著選擇權溢價高昂，直接購買黃金成本高昂，但為出售選擇權溢價的交易者提供了機會。明顯的上漲動能使得買進買權成為突破4,000美元關卡的直接策略。然而，鑑於隱含波動率較高，較謹慎的做法是使用多頭買權價差策略。這種策略透過賣出更高行使價的買權來降低入場成本，但也會限制潛在利潤。
美元走軟的影響
美元走軟是當前金價走勢的強勁支撐，美元指數（DXY）近期跌破98，創下逾一年來的新低。我們在2018-2019年政府停擺期間也觀察到了類似的走勢，儘管幅度較小，當時由於不確定性令美元承壓，黃金價格穩步上漲。這歷史先例讓我們相信，目前的避險需求是合理的。
聯準會今日的演講是當前最大的風險，任何鷹派言論都可能引發金價從歷史高點迅速回落。預期聯準會講話後金價將出現大幅波動但又不確定方向的交易者，可以考慮使用跨式選擇權策略，以期從任何方向的劇烈波動中獲利。在密西根大學消費者信心指數初值公佈之前，這也是一種謹慎的做法。
市場數據顯示，COMEX黃金期貨的未平倉合約量在過去一個月增加了超過15%，顯示大量新資金正在支撐這波上漲行情。芝加哥期權交易所黃金波動率指數（GVZ）目前接近26，高於正常水平，印證了市場對金價大幅波動的預期。儘管金價目前呈上漲趨勢，但由於價格急劇反轉的風險，因此任何持倉都應採取嚴格的風險管理措施。
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