聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝托·穆薩萊姆認為通膨有上行風險。儘管經濟面臨不確定性，仍展現出韌性，就業市場雖放緩，但仍接近充分就業。通膨部分由關稅驅動，預計明年關稅將下降。
經濟成長與通膨預期
預測顯示，經濟在經歷了疲軟的第四季後可能出現成長。儘管存在影響企業的不確定性，但面向消費者的企業受關稅轉嫁的影響有限。穆薩萊姆強調，應維持通膨預期穩定，尤其是在政府赤字不可持續的情況下。美元指數（DXY）約99.70，當日下跌0.46%。聯準會的雙重使命是實現物價穩定和促進充分就業。利率調整是其主要工具，會影響通膨和美元的國際吸引力。
聯準會每年召開八次政策會議，由十二位聯邦官員出席。在危機時期，聯準會採取量化寬鬆（QE）政策，這可能會削弱美元；而量化緊縮（QT）政策通常會增強美元。這些措施會影響金融機構與債券的交易方式，進而影響美國的貨幣政策。
鷹派聯準會及其對貨幣的影響
我們聽到聯準會發出鷹派訊號，官員強調通膨面臨上行風險。鑑於2025年10月最新公佈的消費者物價指數(CPI)仍高達3.5%，遠高於2%的目標，這並不令人意外。這種持續的通膨讓人想起2022年我們面臨的挑戰，迫使聯準會維持緊縮政策，聯邦基金利率穩定在5.50%。
就業市場正出現預期中的降溫跡象，增加了聯準會決策的複雜性。最新的10月非農就業報告顯示，新增就業人數僅15萬個，失業率小幅上升至4.1%。我們認為這正是穆薩萊姆所提到的聯準會在就業和物價穩定這兩個雙重使命之間的「張力」。
儘管聯準會的言論如此鷹派，但美元指數目前依然疲軟，在99.70附近交易。我們認為，目前疲軟的貨幣市場源自於美國政府持續停擺，造成了政治不確定性，並推動了對黃金等避險資產的需求，目前金價已接近每盎司4,000美元。這種政治風險暫時掩蓋了貨幣政策的潛在訊號。
對於衍生性商品交易者而言，聯準會鷹派立場與美元疲軟之間的衝突預示著一段波動性加劇的時期。我們應該考慮使用選擇權來對沖劇烈波動，因為一旦政府停擺結束，市場情緒可能會迅速轉變。
主要貨幣對的隱含波動率，尤其是澳元/美元等風險敏感貨幣對，未來幾週可能會上升。從利率期貨來看，市場似乎預期聯準會將在2026年年中降息，但這些新的言論對這項時間表提出了挑戰。我們認為，存在著利用利率「維持高位更長時間」的機會，而這超出了市場目前的預期。這可能涉及使用SOFR選擇權或期貨來押注聯準會不會過早放鬆貨幣政策。
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