目前，銅市場受宏觀經濟和微觀經濟因素的雙重影響。預計人工智慧（AI）資本支出熱潮將使銅需求量在2027年前每年增加約55萬噸，從而提振整體成長。礦業投資的不足導致銅市場對這些宏觀經濟趨勢的依賴性增強。
中國在其五年規劃中對人工智慧發展的重視可能會推高市場預期，因為經濟學家正試圖估算所需的資本支出。從微觀經濟角度來看，對美國關稅的擔憂持續限制全球銅庫存。只要這些關稅擔憂持續存在，銅供應就會受到限制，這可能導致價格上漲。
廢銅交易的終止可能會進一步對銅市場產生正面影響。自2021年銅價反彈以來，宏觀和微觀驅動因素首次趨於一致。我們即時觀察到這一趨勢，倫敦金屬交易所（LME）銅庫存近期已跌破9萬噸，這是自2024年初供應緊張以來的最低水準。
這種極度緊張的供應狀況表明，任何需求的顯著增長都可能對價格產生強勁影響。人工智慧基礎設施的蓬勃發展正在極大地推動需求成長，這不再是遙遠的預測，而是迫在眉睫的現實。主要雲端服務供應商的最新報告顯示，2026年資料中心建設規劃支出較去年同期成長近40%，這將直接轉化為銅需求。
對交易員而言，這意味著買入2026年上半年到期的看漲選擇權可能是把握這一加速成長的需求曲線的一種方式。在供應方面，長期以來對新礦產能投資不足的局面如今也開始顯現其影響。我們看到，像科德爾科這樣的主要生產商下調了2026年的產量預測，理由是專案延期和持續存在的熟練勞動力短缺。
這種結構性缺口降低了價格大幅回檔的可能性，這可能使建立銅期貨多頭部位更具吸引力。地緣政治因素也在收緊市場，中國即將出台的五年規劃草案明確將技術自給自足及其相關原料列為優先事項。同時，對美國精煉金屬加徵關稅的擔憂依然存在，導致全球庫存池持續分散且比以往更加緊張。
這實際上限制了部分全球銅供應的自由流通，從而為價格提供了堅實的支撐。即使我們看到貶值交易的結束和美元走強，銅的基本面依然足夠強勁，足以支撐其價格。綠色能源轉型和人工智慧帶來的強勁需求才是主要驅動因素，而非匯率波動。
因此，鑑於市場基本面支撐如此強勁，在未來幾週內賣出價外看跌期權似乎是收取權利金的可行策略。
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