英國央行在11月會議上維持政策利率在4%不變。行長貝利強調，在考慮降息之前，通膨持續下降至關重要。展望未來，在政府監管價格沒有突然上漲的情況下，利率將逐步下調。
近期通膨數據
英國近期公佈的通膨數據顯示略低於預期，但仍需更多證據來確認能否持續實現2%的目標。主要擔憂包括食品和能源價格上漲可能帶來的第二輪影響。英國央行預測，到2027年年中，消費者物價指數（CPI）通膨率將低於2%的目標。
英國經濟活動仍低於潛在水平，職缺減少，就業成長停滯。成長預期較為溫和，未來幾年的GDP成長預測略有調整。同時，財政挑戰依然存在，未來可能出現增稅。受英國央行聲明的影響，英鎊兌美元匯率從高點小幅回落。英鎊兌多種貨幣走強，但兌紐西蘭元匯率依然疲軟。
目前市場的焦點是英國央行未來的討論以及可能影響英鎊的潛在利率變動。英國央行維持政策利率在4%不變，但對我們而言，關鍵在於5比4的投票結果，四名委員希望立即降息。這顯示委員會的立場明顯偏鴿派，進一步強化了利率下行路徑最有可能成為下行路徑的觀點。如果即將公佈的數據顯示經濟進一步疲軟，我們應該做好在2026年初降息的準備。
英國利率展望
有鑑於此前景，我們應為未來幾個月英國利率下調做好準備。市場曲線（行長稱之為「合理觀點」）已反映出利率逐步下降的預期，但這次投票結果接近，顯示降息可能比預期更早。因此，持有英國利率互換合約或買進2026年上半年的英鎊期貨合約成為頗具吸引力的策略。
最新的經濟數據也支持了這個鴿派立場。英國國家統計局的最新數據顯示，2025年10月英國通膨率降至3.6%，延續了9月3.8%的通膨趨勢。回顧過去，我們發現英國GDP在2024年大部分時間和2025年初基本保持平穩，因此，鑑於目前經濟運行低於潛在水平，英國央行刺激經濟成長的壓力只會越來越大。
這對英鎊而言，尤其是兌美元匯率，構成了嚴峻的挑戰。我們可以預期英鎊/美元貨幣對將繼續受阻，在1.3250附近的200日移動均線附近存在顯著阻力。衍生性商品交易者可以考慮買入行使價低於1.3000心理關卡的英鎊/美元看跌期權，以應對潛在的下跌行情。
與聯準會相比，英國央行的謹慎態度尤其引人注目，聯準會在應對通膨方面一直保持著更強硬的立場。就在上週，聯準會的評論暗示他們認為目前沒有迫切需要降息，這種政策分歧有利於美元。從歷史經驗來看，這種分歧（例如我們在2022年看到的）往往預示著英鎊將持續走弱。
貨幣政策委員會內部的明顯分歧表明，未來幾個月的不確定性將居高不下。這意味著英鎊的波動性可能被低估，為選擇權交易者提供了機會。我們認為，受益於波動性上升的策略，例如買入跨式選擇權，在即將到來的關鍵事件前後可能會非常有效。
展望未來，下一個重要的催化劑將是三週後政府公佈的預算案。財政大臣里夫斯已暗示將面臨“艱難抉擇”，任何大幅收緊財政政策都可能加大英國央行降息的壓力，以抵消經濟下滑的影響。我們將密切關注這一關鍵事件，並據此調整我們的部位。
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