週四，中國人民銀行將美元兌人民幣中間價設定為7.0865，低於前一日的7.0901。這一數字也低於路透社先前預測的7.1222。中國人民銀行的主要目標是維持物價穩定（包括匯率穩定）並促進經濟成長。該行也致力於推動金融改革，尤其是在金融市場發展方面。
中國人民銀行的結構
中國人民銀行（PBOC）由國家擁有，並由中國共產黨領導。國務院主席任命其黨委書記，該書記對銀行的管理有相當大的影響力。中國人民銀行運用逆回購利率、中期借貸便利性和外匯幹預等多種工具。貸款市場報價利率（LPR）是中國的基準利率，影響著市場上的貸款、抵押貸款和儲蓄利率。
中國允許私人銀行（目前有19家營運）在金融領域佔據一小部分。其中規模最大的是微眾銀行和網路商家銀行，分別由騰訊和螞蟻集團等科技公司支持。2014年，中國允許私人出資的國內貸款機構進入國營金融領域。今天，中央銀行將人民幣中間價設定在7.0865，高於預期，顯示官方有意引導人民幣對美元走強。
中國人民銀行顯然是在逆市場預期人民幣走弱，為未來幾週的市場格局帶來了新的變化。我們認為這是為了確保貨幣穩定而採取的一項審慎的政策措施。
經濟指標及其市場影響
近期中國經濟企穩跡象為此措施提供了支撐。10月官方製造業採購經理人指數（PMI）為50.8，連續第三個月擴張，超出預期。2025年第三季GDP成長率穩定在4.8%，當局似乎更有信心允許人民幣有序升值。
對於衍生性商品交易者而言，這意味著美元/人民幣選擇權的隱含波動率可能被高估。中國人民銀行的明確指引可能會限制該貨幣對的大幅上漲空間，使得區間震盪或逐步下跌策略更具吸引力。賣出美元/人民幣的虛值買權可能是收取選擇權費的可行方法。
回顧過去，我們可以看到這與2023年和2024年大部分時間里人民幣持續疲軟的局面形成了鮮明對比，當時央行允許人民幣貶值以支持出口。中國人民銀行已連續兩季維持關鍵政策利率不變，例如一年期中期借貸便利利率（MTF）維持在2.45%不變。
這種政策一致性表明，央行目前優先考慮的是穩定而非進一步刺激。同時，聯準會也暗示將長期暫停升息，美國通膨率較去年同期已降至2.5%。央行政策訊息的分歧可能進一步加劇美元/人民幣匯率的下行壓力。
這一宏觀經濟背景強化了今日定盤價的技術訊號。因此，交易者應考慮做多美元/人民幣，預期匯率將走低，但要控制在央行設定的區間內。買入美元/人民幣賣權價差是表達這一觀點的一種風險可控的方式。此策略既能受益於匯率的小幅下跌，也能規避意外政策變動帶來的風險。
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