市場洞察 
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日本銀行會議紀要
美元兌日圓匯率回升，近期觸及略低於152.00的低點後，回升至154.00附近。由於市場避險情緒升溫，投資人關注即將公佈的美國就業和服務業數據，此次反彈力度尚屬謹慎。日本央行10月會議紀錄顯示，鑑於美國關稅可能帶來的經濟風險，央行對進一步升息持謹慎態度。
日本外匯管理官員指出，日圓近期的走勢偏離了基本面，與先前觸發日本央行幹預的程度類似。避險情緒主導市場，市場對聯準會12月進一步寬鬆貨幣政策的預期減弱。持續近五週的美國政府停擺可能成為歷史上持續時間最長的政府停擺，無疑為市場增添了壓力。
美國就業與服務業數據
美元指數維持在三個月高點附近，市場正密切關注10月的ADP就業報告，預計9月私部門就業人數將下降2.5萬人。此外，市場預計10月美國ISM服務業PMI也將小幅上升。
日本央行自2013年以來實施的低利率和刺激政策（將於2024年進行調整）影響了日圓兌其他貨幣的匯率。技術分析顯示，美元/日圓在153.00上方保持強勢，但在154.50和154.85等水平附近面臨挑戰。
美元/日圓目前徘徊在154.00附近，這是一個關鍵點位，各種相反的力量在此交匯。我們看到，受美國政府持續停擺引發的避險情緒推動，美元走強，而日本政府可能幹預的威脅則與之直接衝突。
日本央行謹慎的會議紀要表明，他們對升息持謹慎態度，這自然會削弱日圓。任何美元多頭頭寸的主要風險都來自日本當局的直接幹預。我們看到，當美元兌日圓匯率在2022年突破151.90時，以及2024年初，聯準會都曾出手幹預，這使得這些價位極為敏感。
日本最高貨幣政策官員近期發出的口頭警告應被視為潛在行動前的最後通牒。今天公佈的數據顯示，美國經濟依然堅挺，這很可能使聯準會不會考慮降息。
10月ADP就業報告顯示新增就業人數4.5萬個，遠超過先前2.5萬個的低預期。這項數據，加上ISM服務業PMI指數達到51.2，進一步強化了推動美元全年走強的政策分歧。
同時，日本9月核心CPI（我們幾週前在2025年10月18日看到的數據）為2.7%。這持續的通膨率遠高於日本央行2%的目標，使其處境艱困。他們對進一步收緊政策的猶豫是日圓走弱的主要原因，但隨著通膨持續高企，這種猶豫越來越難以令人信服。
鑑於這種高度緊張的局面，我們應該考慮那些能夠從波動性急劇上升中獲利的策略。買入美元/日圓的虛值看跌選擇權，可以相對低成本地對沖日本央行幹預可能導致的突然暴跌。隱含波動率正在上升，跨式選擇權策略也可以用於從匯率的大幅波動中獲利。
此外，對於那些認為美國經濟走強將推高美元/日圓匯率的人來說，牛市看漲期權價差策略是一種謹慎的做法。這種策略既能讓我們從匯率向155.00的上漲行情中獲利，又能控制風險，並在央行幹預的情況下限制損失。
在官方拋售的威脅消退之前，我們應該避免持有大量未對沖的多頭部位。
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