市場洞察 
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週三，WTI原油價格上漲至每桶60.80美元左右，當日漲幅達1.0%。儘管供應訊號疲軟，交易員仍在等待美國能源資訊署（EIA）的官方報告，但WTI原油價格仍上漲。美國石油協會（API）報告稱，截至10月31日當週，美國原油庫存增加650萬桶。此前一周庫存減少400萬桶，今年以來淨增加360萬桶。
中東和黑海地區的地緣政治緊張局勢是支撐石油市場的重要因素。其中包括烏克蘭加大了對俄羅斯能源基礎設施的攻擊力度，例如盧克石油公司（Lukoil）的諾爾西煉油廠（Norsi refinery）等設施遭到攻擊。此類緊張局勢可能再次引發供應擔憂，從而支撐WTI原油價格。
潛在市場影響
短期內，美國原油庫存大幅增加可能會限制WTI原油的復甦，而地緣政治緊張局勢和成品油需求的強勁增長則抵消了部分壓力。從技術面來看，WTI原油價格在59.50美元至61.30美元區間波動，並測試61.00美元附近的阻力位。若突破此阻力位，價格可能進一步上探至62.50美元，甚至可能達到66.00美元，而根據100週期簡單移動平均線，支撐位在59.46美元附近。
目前市場正處於拉鋸戰狀態，WTI原油價格在61美元附近徘徊即可看出這一點。下行壓力主要來自美國原油庫存的增加，美國能源資訊署（EIA）近期發布的報告證實，10月最後一週的庫存大幅增加了580萬桶。這表明，目前美國的原油供應量超過了短期需求。
另一方面，強勁的地緣政治風險溢價抑制了油價的進一步下跌。我們正密切關注烏克蘭持續襲擊俄羅斯煉油廠的行動，這些攻擊可能導致大量成品油從全球市場消失。中東或黑海地區的任何局勢升級都將火上加油，使交易員不敢輕易做空石油。
交易策略
這種相互矛盾的訊號預示著未來幾週市場波動性將加劇。芝加哥期權交易所原油波動率指數（OVX）目前接近45，遠高於其長期平均水平，顯示期權市場已經消化了油價劇烈波動的可能性。我們還記得，2022年油價曾因地緣政治擔憂而飆升至每桶120美元以上，這給我們敲響了警鐘：供應衝擊幾乎可以瞬間抵消庫存數據的影響。
對於衍生性商品交易者而言，這種市場環境意味著無論油價走勢如何，都可以採取策略從中獲利。買入跨式選擇權（即同時持有行使價和到期日相同的買權和賣權）可能是一種謹慎的做法。如果油價在選擇權到期前果斷突破目前59.50美元至61.30美元的區間，策略即可獲利。
此外，對於那些對油價走勢有方向性判斷的交易者來說，利用價差策略可以幫助他們在當前高波動性市場中控製成本。預期地緣政治緊張局勢將主導油價的交易者可以考慮建構牛市看漲期權價差策略，目標是油價向9月66美元的高點靠攏。相反，如果庫存增加持續對市場構成壓力，熊市看跌期權價差策略則是一種風險可控的策略，目標是油價達到56美元的水平。
我們也應關注定於2025年12月1日舉行的歐佩克+會議。鑑於當前油價已接近歷史上引發減產討論的水平，主要成員國的任何表態都可能成為重要的催化劑。因此，12月或1月到期的長期選擇權是為應對此關鍵事件而進行部位佈局的寶貴工具。
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