市場洞察 
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瑞士國家銀行（SNB）認為，由於通膨預期不會進一步下降，因此無需調整貨幣政策。利率將維持在低位，以將物價穩定在0-2%的目標區間內。瑞士國家銀行認為瑞士法郎的估值並非關鍵因素，而是關注其匯率變動可能對通膨的影響。截至最新數據顯示，美元/瑞士法郎匯率小幅走低，接近0.8075，此前曾觸及約0.8100的近兩個月高點。瑞士國家銀行仍考慮透過外匯幹預來應對瑞士法郎升值，因為這可能會影響出口產業的競爭力。
瑞士國家銀行的職責
瑞士國家銀行（SNB）負責確保中長期價格穩定，並透過利率和匯率來管理貨幣環境。瑞士國家銀行的政策利率目標是將消費者物價指數（CPI）年漲幅控制在2%以下。政策評估按季度進行，並可能根據中期通膨預測影響貨幣政策決策。
瑞士國家銀行表示，他們對當前情況感到滿意，並且沒有調整利率的計劃。鑑於其對年底通膨率的預測較低，僅為0.4%，因此政策穩定性至關重要。這消除了瑞士法郎在12月下次政策會議前的一個主要不確定因素。最新的經濟數據也強化了這個立場，數據顯示瑞士10月的通膨率年比穩定在0.5%。這證實了瑞士國家銀行的觀點，即價格不再下跌，因此未來幾週內意外降息的可能性極低。
因此，我們應該預期瑞士國家銀行將在今年剩餘時間內維持利率不變。對於衍生性商品交易者而言，這表明瑞士法郎貨幣對的隱含波動率可能被高估。鑑於瑞士央行的政策走向可預測，那些能夠從區間震盪價格走勢中獲利的選擇權策略，例如賣出歐元/瑞士法郎跨式選擇權，可能頗具吸引力。對於12月政策會議前到期的短期選擇權而言，尤其如此。
與歐洲中央銀行的政策分歧
我們看到瑞士央行與歐洲央行的政策分歧日益明顯。歐洲央行面臨疲軟的經濟前景，並暗示可能在2026年初降息。這種對比使得做多瑞士法郎兌歐元成為極具吸引力的交易策略。利用衍生性商品，例如買入歐元/瑞士法郎看跌選擇權，可以讓我們有機會從歐元預期疲軟中獲利。
然而，我們必須牢記瑞士央行的警告，即外匯幹預仍然可能。回顧2023年和2024年，我們看到瑞士央行積極幹預以推高瑞士法郎；如果瑞士法郎升值過快並可能進一步壓低通膨，瑞士央行同樣可以輕易地干預以使其貶值。這為瑞士法郎的升值幅度設定了潛在上限，因此，謹慎地使用選擇權來定義任何多頭部位的風險是明智之舉。
美元兌瑞郎的交易走勢則不太明朗，因為市場普遍預期聯準會將在2025年底前維持利率不變。美元兌瑞郎匯率一度觸及兩個月高點0.8100附近，隨後回落，顯示儘管瑞士央行的立場對瑞郎有利，但其主要走勢仍將取決於美國經濟數據的變化。因此，目前來看，像美元兌歐元這樣的交叉貨幣交易更為直接。
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