日本首相高市早苗宣布，日本尚未實現日本央行（BoJ）的目標價。首相希望日本央行繼續與政府合作，實施適當的貨幣政策，並永續實現這一目標。安倍經濟學促進了國內生產毛額（GDP）的成長和就業的增加。
政府計劃策略性地分配財政支出，以提升家庭收入和消費者信心。目前，美元兌日圓匯率下跌0.14%，至154.00。日圓是全球交易最活躍的貨幣之一，其走勢受日本經濟表現和日本央行政策的影響。
日本央行在2013年至2024年期間實施的超寬鬆貨幣政策導致日圓貶值。然而，日本央行在2024年的政策轉變目前對日圓起到了一定的支撐作用。日本和美國公債殖利率之間的差異也會影響日圓。日本央行先前的政策與其他央行的政策形成鮮明對比，擴大了殖利率差距，有利於美元走強。
日本央行近期政策調整和其他央行的降息措施正在縮小這一差距。日圓被視為避險貨幣，市場壓力往往會推高其對風險較高貨幣的匯率。鑑於日本政府暗示其通膨目標僅完成一半，我們認為日本央行將面臨維持謹慎貨幣政策的壓力。
這意味著任何進一步的升息都將是緩慢且有預兆的。我們直接得出的結論是，日圓疲軟的主要驅動因素——利率差——將持續存在。最新的2025年10月全國核心CPI數據顯示為1.6%，仍遠低於日本央行2%的目標，這支持了上述官方觀點。
我們記得，日本央行最終在2024年3月結束了負利率政策，但此後僅升息一次，至0.10%。這種緩慢的升息步伐與聯準會形成鮮明對比，聯準會將其關鍵利率維持在4.00%-4.25%的區間，從而為美元創造了顯著的收益率優勢。
對衍生性商品交易者而言，當前市場環境使得押注日圓持續走弱，或至少日圓缺乏強勢，成為頗具吸引力的策略。賣出兌美元的虛值日圓買權是值得考慮的策略。這使我們能夠基於美元/日圓匯率在未來幾週內不太可能大幅下跌的預期來收取選擇權費。
然而，我們必須警惕政府乾預的風險，因為該貨幣對目前在154.00附近的較高水準交易。我們看到，日本當局曾在2022年和2024年日圓匯率接近160時出手幹預市場以支撐日圓。
因此，買進長期美元/日圓買權或許是一種在控制最大風險的同時，押注日圓進一步貶值的穩健方式。政府專注於財政支出以提振家庭收入是長期因素，不會在短期內影響外匯市場。
日本央行猶豫不決的政策與聯準會堅定的政策分歧仍將是關鍵所在。這進一步印證了套利交易（即交易員借入日圓投資於收益較高的貨幣）將繼續受到歡迎的觀點。
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