Palantir 已成為人工智慧領域的核心企業，營收成長 63%，其中美國商業銷售額飆升 121%。該公司調整後營業利潤創下 6 億美元的紀錄，季度營收首次突破 10 億美元大關。儘管取得了這些成就，但其股價在短暫上漲後趨於穩定，顯示投資者仍存在不確定性。
Palantir 的估值令人矚目，預期本益比高達 240 倍，預期市銷率高達 85 倍。這遠超市場預期，主要得益於其從國防承包商轉型為企業數據領導者。由於在全球政治格局變化中進行了策略調整，美國商業銷售額目前佔其營收的 75%。然而，儘管 Palantir 營運成功，華爾街對其股價的定價仍持觀望態度。
零售吸引力與市場不確定性
儘管只有四分之一的機構分析師建議買入，但零售部門仍然被 Palantir 的願景所吸引。該公司以大規模人工智慧商業化而聞名，旨在數據治理領域佔據關鍵地位。儘管市場對其持樂觀態度，但其未來的成長以及地緣政治對其政府合約的影響仍然存在不確定性。
在發布亮眼的財報後，我們看到 Palantir 的股價出現了「高山症」的跡象。盤後交易中，股價一度上漲 7%，但隨後回落，現在處於橫盤震盪，難以維持漲幅。這種價格走勢表明，人工智慧的擁護者和那些無法忽視其財務狀況的人之間正在進行一場博弈。
極高的估值使其成為波動率交易者的樂園。Palantir 選擇權的隱含波動率一直居高不下，徘徊在 80% 附近，遠高於市場平均水平，甚至高於科技板塊的平均水平。這顯示市場預期股價將大幅波動，但對於波動方向有嚴重分歧。
應對市場波動的策略
鑑於這種市場格局，我們正在研究能夠利用這種緊張局勢或提供保護的策略。買入 2026 年 3 月到期的價外看跌選擇權是一種直接的對沖或押注回檔的方法。雖然成本較高，但它可以有效抵禦動能破滅後常見的暴跌。
對於那些預期股價將陷入區間震盪的投資人來說，透過鐵鷹式選擇權策略等方式賣出選擇權溢價似乎頗具吸引力。這種方法利用了當前較高的波動性，押注股價在未來幾週內不會大幅突破。我們之前也見過類似的情況，例如在 2024 年夏季，股價在大幅上漲後盤整了兩個月。這種歷史相似性顯而易見。
我們還記得 2000 年 3 月的思科，這家曾經改變世界的公司，本益比一度超過 150 倍，但在網路泡沫破滅中轟然倒塌。Palantir 的預期本益比超過 200 倍，這使得 25 年前的那件事如今看來格外具有現實意義。
整個故事的主要風險並非來自公司業績，而是來自整體經濟。上週 10 年期美國公債殖利率回升至 4.6%，資金不再自由流動。如此高的估值對利率極為敏感，聯準會任何暗示其尚未停止緊縮政策的跡像都可能成為觸發重新定價的催化劑。
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