週一，道瓊工業指數下跌200點，一週多來首次跌破47250點關卡。儘管其他指數因「七巨頭」的集中上漲而走高，但道瓊工業指數仍然下跌。亞馬遜股價上漲約5%，此前該公司宣布向OpenAI投資380億美元。Iren與微軟達成97億美元的協議，旨在提升硬體效能。英偉達受惠於這兩筆人工智慧交易，股價上漲3.7%，因為其技術是新公佈計畫的關鍵組成部分。
製造業持續萎縮
美國供應管理協會（ISM）10月採購經理人指數（PMI）跌至48.7，低於9月的49.1，顯示製造業持續萎縮。需求指標略有改善，但仍處於負值區間，顯示企業在擴張業務方面面臨困難。聯準會的溝通變得更加難以預測，不再像以往那樣遵循共識。聯準會近期的講話，包括主席鮑威爾的謹慎態度，導致市場對降息的預期發生了變化。
潛在的利率變動仍存在不確定性，根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，65%的受訪者押注12月降息。道瓊指數的下跌和ISM的報告所反映出的經濟狀況正在不斷變化，凸顯了當前市場面臨的挑戰和聯準會政策的不確定性。
市場表現差異
我們看到市場出現明顯的分化，道瓊指數表現疲軟，而亞馬遜和英偉達等大型科技股則一路走高。那斯達克指數100指數2025年至今已上漲超過35%，而道瓊斯指數僅上漲6%，凸顯了兩者之間巨大的業績差距。
這顯示我們應該考慮一些有利於科技股的策略，例如買入科技股ETF的買權，同時可以考慮買入工業指數基金的看跌選擇權。最新的製造業報告顯示，製造業指數為48.7，顯示經濟連續第八個月萎縮，這是一個重要的警訊。這種持續疲軟讓人想起2015-2016年的工業衰退，當時與實體經濟相關的周期性股票表現不佳。
因此，我們應該專注於對經濟放緩最敏感的行業，例如材料和運輸業，並考慮買入保護性看跌期權。聯準會缺乏統一的政策訊號，也為即將於12月10日舉行的利率決議帶來了顯著的不確定性。這種猶豫不決反映在市場主要波動率指數VIX上，該指數已從10月接近14的低點回升至18以上。
在這種環境下，買入標普500指數跨式選擇權策略非常合適，因為該策略可以從價格的大幅波動中獲利，而無需猜測聯準會的下一步行動。儘管市場仍預期聯準會在12月降息的可能性為65%，但這機率已從幾週前的80%以上下降。如果聯準會令市場失望，維持利率不變，我們可能會看到市場出現大幅拋售，因為交易員會重新評估市場對1月降息的預期。
在聯準會會議召開前持有一些短期看跌選擇權，可能是對沖這種潛在負面意外的明智之舉。
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