由於日本市場因公共假期休市，日圓兌美元匯率維持穩定，接近數月低點。美元/日圓匯率基本持平於154.18附近，接近八個半月以來的最高水平，交易員正在消化近期美國製造業數據，該數據顯示製造業活動持續萎縮。ISM報告顯示，10月美國工廠活動持續萎縮，美元漲勢受阻。製造業採購經理人指數（PMI）降至48.7，低於預期的49.5，反映產出和新訂單疲軟。另一份標普全球發布的報告顯示，10月美國製造業PMI終值從9月的52上升至52.5。
美元指數走軟
美元指數（DXY）回落至99.83附近，此前曾觸及99.99的高點。美元仍受聯準會上週降息後政策立場的支撐，12月降息的可能性已從先前的94%降至約65%。在日本，日本央行維持利率不變，仍為0.50%。央行行長強調，在進一步調整政策之前，需要更清晰的薪資持續成長的證據。
即將公佈的美國私部門就業數據、日本自分銀行製造業採購經理人指數（PMI）以及日本央行會議紀錄是市場的焦點。美元/日圓匯率在關鍵的158.50附近徘徊，美元走勢疲軟。先前公佈的最新數據顯示美國經濟正在降溫，市場焦點轉向聯準會未來的政策走向。衍生性商品交易員應注意，未來幾週市場對即將公佈的經濟數據將高度敏感。
美元近期的回檔是由10月ISM製造業採購經理人指數(PMI)引發的，該指數錄得49.2，連續第三個月萎縮。儘管這項數據略好於預期，但仍強化了持續高利率最終對美國工廠活動構成壓力的觀點。這種疲軟態勢對押注美元走弱的選擇權策略有利，例如買進美元/日圓看跌選擇權。
聯準會政策和利率的影響
儘管美元走軟，但我們仍需關注聯準會將基準利率維持在5.00%一年多，從而創造了顯著的收益率優勢。根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，市場目前預期聯準會在2026年3月前首次降息的機率約為40%。如果即將公佈的數據，例如本週的JOLTS和ADP就業報告，表現出意想不到的韌性，那麼美元走強的可能性就很大。
同時，日本央行的政策利率仍維持在0.25%的低位，總裁上田文雄近期重申，需要更多證據證明通膨和薪資成長的可持續性。這種巨大的利率差異仍然是日圓兌美元走弱的主要因素。交易員應預期，只有這種政策分歧發生顯著變化，才會引發根本性的趨勢逆轉。
我們不能忘記2022年和2024年的教訓，當時日本當局直接幹預市場，在日圓跌破152和160關口時支撐日圓匯率。由於該貨幣對再次接近這些敏感區域，官方採取行動的風險是可能引發劇烈波動的關鍵因素。這意味著，未來幾週持有做空波動率部位可能尤其危險。
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