市場洞察 
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納斯達克迷你指數和標普500指數正接近其五年牛市週期的尾聲。同時，黃金和VIX波動率指數顯示出全球市場情緒從樂觀轉向謹慎的早期跡象。儘管股市逼近歷史高位，但黃金期貨已出現反轉訊號，VIX指數也開始構築底部，市場情緒開始轉變。這與2018年、2020年和2021年的市場情緒轉變如出一轍，當時市場情緒都由信心轉向謹慎。
關鍵阻力區
迷你納斯達克指數和標普500指數進入關鍵阻力區，相對強弱指數（RSI）接近70，動量趨於平緩，預示市場可能出現轉變。歷史高估值和宏觀經濟狀況表明，此輪上漲行情可能已接近尾聲。黃金期貨與股票走勢出現背離，形成反轉結構，顯示投資者可能因流動性壓力而轉向硬資產。
金價突破4000美元或將確認上漲趨勢，黃金領先股票通常標誌著宏觀經濟的轉折點。VIX指數維持在15.66上方，顯示波動性可能擴大，甚至達到與市場回檔相關的水準。儘管散戶樂觀，但機構對沖增加，預示著可能出現與往年類似的波動性飆升。
宏觀訊號與股票的技術性疲軟相吻合，顯示市場週期末期可能出現轉變，並可能對各類資產的風險進行全面重新定價。黃金、VIX指數和較高的股票指數之間的背離表明市場節奏正在發生變化，預示著動能減弱和資金提前輪動。
潛在的保護策略
鑑於股市的狂熱情緒已顯露疲態，我們應該考慮採取保護性策略。隨著E-Mini標普500指數逼近7471點的強勁阻力位，買進賣權可直接對沖潛在的15%至35%的回檔風險。
最新數據顯示，標普500指數中權重排名前十的股票目前佔該指數權重的35%以上，這是自2000年以來從未見過的集中度，顯示此輪上漲行情脆弱，且僅由少數幾隻股票引領。
對於那些希望在橫盤整理或下跌行情中獲取收益的投資者而言，賣出納斯達克100指數的價外看漲期權價差是一種可行的策略。如果該指數未能突破27207點的阻力區域，則該策略將受益於時間價值的衰減和波動性的下降。
RSI指標顯示的動能趨於平緩也印證了強勁上漲趨勢正在失去動力的觀點。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）發出了明顯的預警信號，該指數在股市不斷攀升至新高之際，悄然在15.66上方構築了底部。
買進行使價高於21的VIX買權，是掌握市場恐慌情緒急遽上升的有效策略，這種模式我們在2020年初就曾觀察到。過去一個季度，VIX的平均水平僅為14.8，處於歷史低位，通常預示著波動率的急劇飆升。
同時，黃金期貨發出了可能走高的訊號，與股市的風險偏好情緒背離。我們應該考慮買進黃金買權，預期金價將突破4,000美元關口。世界黃金協會發布的最新2025年第三季報告證實，各國央行繼續積極購入黃金，新增250噸黃金儲備，為金價提供了強勁的基本面支撐。
這些技術訊號也因充滿挑戰的宏觀經濟環境而得到強化。2025年10月公佈的CPI報告顯示，CPI為3.2%，持續高於聯準會的目標水平，迫使10年期美國公債殖利率維持在4.5%附近。
如此高的資本成本使得當前股票估值難以合理化，也更凸顯了轉向防禦性資產和波動性對沖策略的必要性。
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