交易藝術 2.0：特朗普與習近平峰會後市場步伐謹慎

重點

• 川普和習近平同意降低部分關稅，並暫停稀土出口管制。
• 芬太尼合作為這筆交易增添了一個不尋常但充滿政治意味的因素。
• 交易員們正在密切關注澳元/美元、美元/離岸人民幣、黃金和大宗商品期貨，以確認風險偏好是否重新抬頭。

本週，唐納德·川普在釜山會見了習近平，市場嚴陣以待，準備迎接舊貿易戰戲碼的重演——關稅、報復和人民幣的劇烈波動。

相反，雙方的語氣出乎意料地平靜，達成了一項短期休戰協議，交易員們希望這能緩解世界兩大經濟體之間多年的緊張關係。

兩國領導人同意取消部分現有關稅，預計中國進口商品的平均關稅將從約 57% 降至 47%。

作為交換，北京承諾暫停實施新的稀土出口限制一年，此舉緩解了全球科技和電動車供應鏈的壓力。習近平也承諾增加從美國進口大豆，並加強對芬太尼前體出口的管控，芬太尼前體是美國國內政策關注的重點。

市場反應謹慎樂觀。離岸人民幣（美元/人民幣）走強，澳元因中國市場情緒改善而小幅走高，黃金價格穩定在4017美元附近，交易員在風險偏好和防禦性對沖之間尋求平衡。

美元/離岸人民幣匯率維持在7.11附近，走勢平淡，市場正在消化近期川普與習近平會晤的結果，該結果顯示華盛頓和北京之間的氣氛謹慎改善。

由於市場樂觀預期重啟對話能夠緩解貿易和關稅緊張局勢，人民幣小幅走強；同時，由於投資者削減避險頭寸，美元走軟。

從技術層面來看，人民幣兌美元匯率仍處於自年中高點7.43附近以來的緩慢下行趨勢中，目前價格在7.08的關鍵支撐位上方盤整。這次會議強調在貿易穩定和芬太尼管控措施方面的合作，提振了市場對中國資產的信心，在整體市場不確定性導致波動性較低的情況下，為人民幣提供了一定的支撐。

市場方面，對中美貿易合作和芬太尼管制措施的樂觀情緒短暫提振了風險偏好，但交易員在即將公佈的美國就業數據和美聯儲評論之前仍保持謹慎，這些數據和評論可能會改變人們對 2026 年初降息的預期。

總體而言，由於投資者在權衡地緣政治緊張局勢的緩解與全球經濟前景持續存在的不確定性，黃金價格仍保持堅挺的牛市結構。

然而，在這些新聞標題背後，半導體准入、台灣問題和數位貿易等核心問題仍然沒有解決。

正如分析師理查德·哈斯所說，“這只是休戰，而不是條約。”

圖表觀察

技術分析與洞察

交易員應將川普與習近平的握手視為暫時的緩和，而非政策轉向。市場的反彈行情仍易受挫折，尤其是在芬太尼協議執行停滯不前或華盛頓重新實施科技制裁的情況下。

對於外匯交易員來說，如果風險情緒改善，對中國較為敏感的貨幣（如澳元和紐西蘭元）可能會出現持續的需求，但美元在全球利率分化的情況下依然保持韌性。

對大宗商品交易商而言，最大的利好來自稀土和大豆的認購承諾。

稀土暫停供應可減少晶片和電動車製造商的短期供應衝擊，而重新採購大豆可能會提振農產品需求和農村出口數據。

然而，半導體問題仍懸而未決。白宮證實，英偉達的高階Blackwell晶片不在討論範圍內，這意味著科技股可能面臨進一步的出口管制。這項疏漏或許會限制這波風險上漲行情的持續時間。

本次會議的重要性

這場高峰會展現了地緣政治如何從簡單的貿易表格演變為跨越科技、醫療和安全領域的戰略博弈。芬太尼條款的納入顯示華盛頓願意將關稅與非經濟因素掛鉤，這開創了一個先例，未來可能擴展到其他領域。

對貿易商而言，這意味著下一場「貿易戰」可能根本不會圍繞著關稅展開。它可能以出口許可證、物資配額或供應鏈進入等形式出現；所有這些都比立法更能迅速影響市場。

短期緩解措施或許能支撐股市和風險貨幣，但交易者應保持靈活。如果休戰協議在未來幾週內未能產生實質後續影響，市場樂觀情緒可能會消退。

分析師觀點

歷史很少完全重演，但往往驚人地相似。川普與習近平的峰會再次引發了人們對2018年貿易戰的回憶，但如今的情況更加複雜，利害關係也更加重大。

對交易者而言，現在不是預測政策的時候；而是交易市場反應，而非政策意圖。無論在市場或政治領域，交易的藝術都在於搶在新聞頭條之前把握住市場轉向的時機。

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