美國財政部長斯科特·貝森特強調了給予日本央行（BoJ）政策制定空間的重要性。此舉旨在確保通膨預期並降低外匯波動。美元/日圓貨幣對目前下跌0.34%，交易價為151.60。日圓仍然是全球交易量最大的貨幣之一。其表現受日本央行政策、日美債券殖利率差異、整體市場風險情緒的影響。歷史上，日本央行偶爾會幹預貨幣市場，壓低日圓匯率，以解決貿易夥伴國的政治擔憂。
日元與債券收益率差異
日美債券殖利率差影響了日元的價值。日本堅持實施寬鬆的貨幣政策擴大了這一差距，有利於美元。然而，日本央行近期放棄超寬鬆政策，已開始改變這一差距，使日圓走強。日圓通常被視為避險資產，在市場不確定時期能夠吸引投資。動盪時期日圓通常會升值，因為投資者尋求穩定的貨幣而不是風險較高的選擇。
美國政府暗示將讓日本央行 (BoJ) 自行製定政策，這對貨幣市場意義重大。這顯示日本央行已獲準進一步收緊貨幣政策以支撐日圓。美元/日圓交易價為 151.60，接近歷史上引發市場劇烈反應的程度。這標誌著與過去十年的政策分歧相比發生了重大轉變。我們記得，日本央行最終在 2024 年 3 月結束了負利率政策，而聯準會則從 2023 年的高點開始了緩慢的降息週期。美國和日本之間利差的根本性縮小應該會繼續對美元/日圓造成下行壓力。
直接幹預的影響
日本當局直接幹預的威脅如今已成現實。早在2022年秋季，美元兌日圓突破150關口時，我們就曾看到財務省出手買入日圓，而今天美國的言論或許可以被視為對類似行動的默許。這為該貨幣對設定了上限，美元進一步上漲存在風險。
對於衍生性商品交易員而言，這意味著日圓的隱含波動率可能被低估。風險在於日圓突然大幅走強，而非緩慢走強。買入日圓買權或美元/日圓看跌選擇權可能是為未來幾週可能出現的政策意外或直接市場幹預做好準備的審慎之舉。
從數據來看，這種觀點得到了充分的支持。我們看到，近三年來，日本核心通膨率一直高於日本央行2%的目標，這為政策正常化提供了明確的理由。相較之下，近期美國CPI數據顯示通膨率回落至2.7%左右，這為聯準會繼續寬鬆政策提供了空間，強化了政策趨同的趨勢。
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