週二北美交易時段，金價下跌 0.63%，報 3,955 美元，盤中一度跌破 3,900 美元，為三週低點。金價下跌是由於中美高層官員會談後，市場預期貿易緊張局勢將有所緩和，導致避險需求下降。中東局勢可能限制金價跌幅，因為《耶路撒冷郵報》猜測美國可能對哈馬斯當前的侵犯行為作出軍事回應。如果衝突再次爆發，金價可能收復近期失地，目標達到 4,000 美元。聯準會預計將召開會議，可能降息 25 個基點，可能會影響金價。受地緣政治和貿易緊張局勢以及美國利率下降的支撐，金價今年已上漲 51%。
美元指數小幅下跌，而美國 10 年期公債殖利率維持不變。如果各國央行增加購買量，例如韓國可能增加儲備，金價可能會受益。
黃金整體趨勢仍然存在
儘管金價跌破3,900美元，創下三週新低，但整體金價上漲趨勢仍在持續。如果金價收在4,000美元以下，金價可能在3,900美元至4,000美元之間波動。跌破支撐位可能指向10月低點3,886美元，下一個修正區間位於3,779美元附近。相反，如果突破4,000美元，則可能在4,100美元和4,161美元處遇到阻力。
金價近期跌至3,955美元，反映出投資人略微轉向風險資產，因為我們看到對全球供應鏈解決方案的樂觀情緒重燃。此次回檔使金價短暫跌破3,900美元關口，並測試了三週低點，隨後獲得一些支撐。目前，這表明任何積極的經濟消息都會促使交易員在金價強勁上漲之際獲利了結。
雖然2010年代末期的中美貿易戰已經過去，但圍繞著半導體市場准入和南海海軍存在的新緊張局勢，正在為金價提供支撐。此外，霍爾木茲海峽附近無人機活動的任何升級，都可能輕易地重新引發避險買盤。我們認為，這些地緣政治暗流可能會在短期內限制金價的任何大幅下跌空間。
聯準會的作用
聯準會的下一步至關重要，目前市場價格已反映出聯準會可能在2026年第一季降息，這與先前長期維持利率不變的預期截然不同。最新的消費者物價指數報告顯示，通膨率已降至3.1%，如果經濟成長持續放緩，聯準會將擁有更大的調整空間。
這種對未來利率下調的預期，對黃金等非收益資產而言，是關鍵的長期支撐。我們也必須考慮各國央行持續不斷的需求，自2022年創紀錄的黃金購買量以來，這一趨勢顯著加速。2025年上半年的數據證實，新興市場銀行，尤其是亞洲銀行，正在繼續實現儲備多元化，增加了數百噸黃金，並穩定地支撐市場。這種結構性買入為抵禦大幅拋售提供了強大的安全網。
鑑於這些相互矛盾的訊號，衍生性商品交易員可能會考慮在未來幾週內受益於區間波動價格走勢的策略。由於金價徘徊在 4,000 美元的關鍵心理關口下方，在等待更明朗的趨勢的同時，賣出行權價在 4,100 美元或以上的備兌看漲期權可能會產生收益。或者，買入 3,900 美元以下的看跌期權價差，可以低成本地對沖金價跌向 50 日移動平均線（目前位於 3,779 美元附近）的可能性。
美元指數近期在 104 左右的穩定起到了阻力作用，阻止了金價更強勁的上漲。我們也正在關注 10 年期美國公債殖利率，其 4.2% 的水平使持有黃金的機會成本保持在相對較高的水平。10 年期殖利率果斷跌破 4.0% 可能是推動金價持續回升至 4,000 美元/盎司以上所需的催化劑。
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