美元/日圓匯率小幅下跌，週二亞洲早盤交易於152.75附近。美國總統川普即將與日本首相高市早苗會面，聯準會也將於週三公佈利率決議，對中美貿易協議的樂觀情緒或將限制美元/日圓的跌幅。中美初步協議旨在避免新的關稅，並確保稀土礦產資源順利流入美國。川普表示有信心與中國達成協議，這可能緩和緊張局勢。正面的貿易進展可能會提振風險偏好，並對日圓等避險貨幣產生負面影響。
聯準會和日本央行的決定
聯準會預計週三降息25個基點，將目標利率降至3.75%-4.00%。日本首相高田高市可能會宣布一項重大刺激計劃以支持經濟。預計日本央行將於週四維持利率在0.5%不變，交易員們正關注日本央行總裁上田的政策指引。
日圓受該國經濟表現、日本央行政策、債券殖利率差異和市場情緒的影響。從歷史上看，日本央行的超寬鬆貨幣政策影響了日圓的價值，但隨著該政策的逐步退出，這種情況正在改變。在市場承壓時期，日圓通常會因其被認為的穩定性而走強。
我們看到美元/日圓匯率徘徊在153.00水平以下，這一區域歷來受到政策制定者的關注。由於本週聯準會和日本央行都將召開會議，我們預期市場波動性將大幅加劇。美元/日圓一個月選擇權的隱含波動率已攀升至12%以上，反映出交易員對即將發布的政策公告存在不確定性。
市場普遍預期聯準會將降息25個基點，但市場已基本消化了這一預期。我們將從他們的前瞻性指引中尋找線索，因為任何表明2026年將出現更激進降息週期的訊號都可能削弱美元。聯準會若意外發表鴿派言論，可能使美元/日圓看跌期權成為對沖經濟衰退的有吸引力的策略。另一方面，日本央行可能會維持其政策利率穩定在0.5%，而日本首相高市則傾向於進一步實施財政刺激措施。
這種政策分歧使套利交易持續活躍，而美國和日本債券殖利率之間的巨大差距則為這種政策分歧提供了支撐，目前美國10年期公債殖利率約為4.25%，而10年期日本公債殖利率為0.95%。美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的最新數據顯示，非商業交易商增加了對日圓的淨空頭頭寸，押注這一趨勢將持續下去。
潛在風險和貿易考慮
持有美元/日圓多頭部位的最大風險是日本當局幹預的威脅。2022年，當美元/日圓突破150關口時，我們曾多次目睹這種情況，導致匯率突然大幅下跌。因此，交易者應考慮使用買權來限制下行風險，或對所有期貨多頭部位設定嚴格的停損。
本週晚些時候圍繞中美貿易協議可能達成的樂觀情緒進一步加劇了局勢的複雜性。如果協議成功達成，可能會引發風險偏好情緒，這通常會削弱避險貨幣日元，並可能推高美元/日圓。相反，如果談判失敗，我們可能會看到投資者轉向避險貨幣，這將推高日元，並導致美元/日圓大幅下跌。
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