市場洞察 
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9月份，加拿大央行核心消費者物價指數（月增）從0%上升至0.2%，反映了消費者物價的變化。此指標透過剔除食品和能源等波動性較大的產品來反映通膨趨勢。受美元走強和中美貿易局勢熱情低迷的影響，金價下跌，重回每金衡盎司4,120美元附近的多日低點。同時，由於全球市場持續應對宏觀經濟不確定性和地緣政治緊張局勢，以及美國政府長期關門帶來的進一步壓力，比特幣、以太坊和瑞波幣（XRP）也出現下跌。
經濟格局的變化
儘管受美國關稅影響，全球經濟狀況超出先前預期，令人鬆了一口氣，但潛在的變化仍令人不安。這些經濟格局的變化可能產生長期影響，而這些影響目前仍不甚明了。此外，在過去五年中，比特幣國債的趨勢暴跌了99%，比特幣日益被視為一種儲備資產。這種轉變在公司資產負債表和政府國庫中均有體現，凸顯了企業資產所有權格局的演變。
隨著加拿大核心通膨率上個月小幅上升至0.2%，我們預期央行政策可能出現分化。加拿大央行可能面臨保持強硬的壓力，而聯準會則忙於應對持續的政府關門。交易員應該關注美元/加元的選擇權，以便在未來幾週內利用任何政策意外。金價大幅跌向4,100美元似乎是由美元走強推動的，美元在政府關門期間充當了暫時的避風港。今年早些時候，在南海緊張局勢期間，金價一度突破4,300美元/盎司的峰值，但此次回檔看似獲利回吐。我們認為，主要黃金ETF的看跌期權提供了一種確定風險的策略，可以進一步押注金價跌向4,000美元/盎司的心理關口。
經濟情勢令人擔憂
人們感到一絲焦慮的解脫，因為全球經濟比我們春季預期的更好地吸收了衝擊。然而，隨著美國政府關門已進入第四周，且第四季 GDP 預測被下調至 0.5% 以下，這種平靜顯得脆弱不堪。 VIX 指數已跌至 19，使得波動性買權成為一種廉價的對沖工具，以應對上述潛在的結構性變化。
加密貨幣市場顯然處於避險階段，比特幣和以太坊跟隨股市下跌。機構資金流入的暴跌是一個重大警告信號，數據顯示，企業資金流入從 2024 年的每月平均超過 20 億美元下降到 2025 年 9 月的僅 2000 萬美元。這表示衍生性商品交易者應謹慎行事，使用期貨對沖現有頭寸，或買入看跌選擇權以押注測試較低的支撐位。
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