市場洞察 
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國際能源總署（IEA）預計明年石油市場將出現400萬桶/日的過剩。他們的預測包括非OPEC+國家石油供應量將增加120萬桶/日，而今年非OPEC+國家的石油供應量已增加160萬桶/日。預計石油需求量僅成長70萬桶/日。IEA的計算假設OPEC+目前的產量比OPEC和標普全球大宗商品洞察（S&P Global Commodity Insights）的預測高出約100萬桶/日。
盈餘動態分析
五年前的新冠疫情期間，也曾出現過更高的過剩，但僅持續了兩個季度。當時油價下跌，促使歐佩克+和其他產油國削減供應，恢復了市場平衡。鑑於這些動態，實現國際能源總署（IEA）預測的供應成長的可能性似乎不確定。如此高的過剩預測可能不會像該機構預期的那樣實現。
國際能源總署預測明年石油供應將大幅過剩，這在市場上引發了看跌情緒。然而，我們認為這些供應預測過於樂觀，不太可能真正實現。這種觀點的差異為那些能夠透過整體數字看清情勢的交易者提供了一個機會。
市場機會與策略
我們已經看到一些數據對這一預測提出質疑，例如貝克休斯截至2025年10月17日當週的鑽井數量顯示，美國活躍鑽井數量下降，暗示非OPEC+產油國的產量增長可能放緩。此外，OPEC+主要成員國近期發表聲明，強調了其對市場穩定的承諾，暗示如果過剩開始加劇，可能會減產。
這些因素與國際能源總署模型中激進的供應成長假設相矛盾。回顧過去，五年前的2020年疫情期間也出現類似的情況，當時大規模的供應過剩導致油價暴跌，所有產油國迅速大幅減產。產油國不太可能讓如此大規模的過剩再次加劇，因此主動調整供應的可能性高於國際能源總署的預期。
我們也注意到，中國最新的2025年9月進口數據強於預期，顯示國際能源總署先前僅預測的70萬桶/日的需求成長可能過低。這創造了一個市場波動性可能上升的環境，因為交易員需要在IEA的悲觀預測與生產商更樂觀的現實反應之間進行權衡。
賣出12月和1月到期的WTI或布蘭特原油期貨的價外賣權可能是一種審慎的策略。這使得交易員可以從市場恐慌情緒高漲中獲得溢價，同時押注OPEC+的行動將阻止油價大幅暴跌。或者，交易員可以考慮建立看漲期權價差，從溫和的價格回升中獲利，同時限制下行風險。
該策略利用了這樣一種觀點，即根據IEA的報告，油價可能已經過度修正。未來幾週需要關注的關鍵催化劑將是12月初下屆OPEC+正式會議前的任何言論。
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