市場洞察 
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由於地緣政治和經濟緊張局勢加劇，對安全資產的需求持續存在，黃金價格飆升至歷史高點。黃金兌美元目前價格約4,290美元，本月上漲近11%，自年初以來上漲逾60%。
持續的中美貿易衝突愈演愈烈，美國計劃於11月對中國進口產品徵收100%的關稅。此前，中國已決定限制稀土元素出口，這引發了人們對貿易戰可能影響全球經濟成長的擔憂。美國政府長期關門進一步加劇了市場焦慮，如果這種情況持續下去，可能會有超過1萬名聯邦工作人員被裁員。
美元走弱的優勢
在聯準會考慮鴿派政策轉變之際，美元走弱和美國公債殖利率走低增強了黃金的吸引力。聯準會理事沃勒建議進一步降息，這與市場預期的10月再次降息的可能性為96.7%，12月為93.7%相符。這一前景反映出儘管通膨率超過2%，但人們對就業市場疲軟的擔憂。
主要銀行預測金價將上漲，到2026年將達到每盎司5,000美元。在強勁的購買興趣的支撐下，主要的上升趨勢依然完好，近期支撐位分別在4,200美元和4,165美元左右。儘管相對強弱指數顯示金價超買，但短期內不太可能大幅回檔。
隨著金價創下4,290美元附近的歷史新高，我們認為衍生性商品交易員應該為強勁的避險需求推動的持續上漲勢頭做好準備。今年迄今，金價上漲60%，這得益於經濟和地緣政治擔憂的完美風暴，目前沒有緩解的跡象。
在這種環境下，受益於價格上漲和高波動性的選擇權策略（例如看漲價差）顯得頗具吸引力。重新燃起的中美貿易戰是主要催化劑，100% 關稅的威脅引發了全球經濟成長的深刻焦慮。
我們以前就見過這種策略，例如中國在 2023 年限制鎵和鍺的出口，但目前威脅要切斷所有稀土元素，這是更嚴重的升級。這種不確定性將繼續支撐黃金作為系統性風險對沖工具的價值。
持續的美國政府關門加劇了不穩定因素，目前估計每週對經濟造成超過 150 億美元的損失。與2018-2019年35天的關門相比，這筆經濟損失顯著增加，當時五週內經濟損失總計110億美元。這種國內動盪削弱了美元，進一步增強了黃金的吸引力。
聯準會立場
聯準會的鴿派立場為金價提供了強勁的推動力，因為市場目前預計10月和12月降息的可能性接近100%。這項政策轉向是對勞動市場疲軟的直接回應，失業率已從兩年前低於4%的歷史低點（即2023年）回升。
較低的利率降低了持有無收益黃金的機會成本，使其對投資者更具吸引力。主要機構投資人正在強化這種看漲前景，各大銀行目前預測金價到2026年將接近5,000美元大關。這種堅定的機構信念表明，當前的漲勢具有持久力。
我們認為，這給了交易者保持多頭敞口的信心，因為潛在的支撐位是廣泛的。對衍生性商品交易者來說，買進買權是一種在嚴格界定風險的同時參與進一步上漲的直接方式。
鑑於金價的強勁走勢，在金價小幅下跌至4,200美元等支撐位時買入，可能是這些頭寸的最佳切入點。在關鍵支撐位下方賣出金擔保看跌選擇權，也可能是收取溢價並設定較低潛在入場價的可行策略。
儘管趨勢極為樂觀，但相對強弱指數 (RMI) 在 77 以上處於超買區域，表明短期回檔可能會出現。謹慎的交易者應考慮這一點，對期貨部位設置止損，或購買保護性看跌期權來對沖長期持倉。
然而，我們認為任何回檔都應視為買入機會，而非主要趨勢的改變。
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